Razlike med naprej in prihodnostjo
Terminske pogodbe so po definiciji zelo podobne terminskim pogodbam, le da gre za standardizirane pogodbe, s katerimi se trguje na ustaljeni borzi, za razliko od terminskih poslov, ki so OTC pogodbe.
Terminske pogodbe / terminske pogodbe
Gre za pogodbe OTC (over-counter) za nakup / prodajo osnovnega sredstva v prihodnosti po fiksni ceni , ki se določita ob začetku pogodbe. Pogodbe OTC z enostavnimi besedami ne trgujejo na ustaljeni borzi. Gre za neposredne sporazume med pogodbenima strankama. Kliširana še terminska pogodba gre takole:
Kmet prideluje pšenico, katere pek je njegov potrošnik. Kmet bi želel prodati svoje pridelke (pšenico) po najvišji možni ceni, da bi zaslužil nekaj dobrega denarja. Po drugi strani pa bi pekar želel od tega kmeta kupiti isto pšenico po najnižji možni ceni, da bi prihranil nekaj dobrega denarja, če bi bil samo en kmet za pekarja ali pa bi bili drugi kmetje na nek način v slabost . Cena pšenice je za kmeta in pekarja enaka in nenehno niha - očitno!
Vse je pošteno, če kmet in pekar prodata in kupuje pšenico, saj njena cena niha, ko in ko sklepata pogodbe (promptni trg), vendar vprašanje, da ne bi imeli koristi od nihanja cen, nosita tako kmet kot pek - če sta na neki datum v v prihodnosti je cena pšenice padla, kmet ne bi imel koristi in; pekar ne bi imel koristi, če bi se cena pšenice zvišala. Morali so najti izhod iz tega, saj so imeli le malo predstave o tem, kako se bo cena pšenice sčasoma spreminjala.
Prihaja koncept terminske pogodbe za pomoč kmetu in pekaru. Pogodba je prinesla ugodnost, kadar so lahko v prihodnosti sklepali pogodbe po določeni fiksni ceni, nanje pa bodo vplivale nejasnosti gibanja cen pšenice. Predpostavimo, da je pšenica na promptnem trgu znašala 10 USD / bušel.
Ker se kmet in pekar želita zaščititi pred neugodnimi nihanji cen, skleneta terminsko pogodbo, kjer se pek strinja, da bo po enem mesecu od tega kmeta kupil recimo 30 pšenic pšenice po 10 ameriških dolarjev / bušelj. Ne glede na to, kako se giblje cena pšenice, sta kmet in pek z veseljem določena cena za prodajo in nakup v prihodnosti. Lahko se lepo naspijo, saj kmet ne bo zaskrbljen, če bo cena pšenice padla, niti pek ne bo zaskrbljen, če se bo cena zvišala - tveganje so zavarovali s sklenitvijo terminske pogodbe.
Prosimo, upoštevajte, da je primer kmet vs pekar zgolj okviren!
Uporaba naprej
Omenil sem že, kako se uporabljajo naprej, vendar se nameni, za katere se uporabljajo, razlikujejo. Ena je za varovanje pred tveganji, kot je predlagal primer
Špekulacije
Ko ena stranka samo stavi na gibanje cen osnovnega subjekta, da bi izkoristila terminsko pogodbo, ne da bi bila dejansko izpostavljena osnovnemu. Kmet prideluje pšenico in je tako izpostavljen temeljnemu materialu. Kaj če nek trgovec, ki nima nič skupnega s pšenico, stavi na padec cene in s tem proda terminsko pogodbo samo zato, da bi ustvaril dobiček?
Gotovo se sprašujete, kaj bi se zgodilo z nasprotno stranko, če ima osnovno izpostavljenost, trgovec pa je nima! Prav? Če trgovec in nasprotna stranka nimata temeljne izpostavljenosti, to v resnici ni pomembno.
Če trgovec proda terminsko pogodbo (pogodbo o prodaji osnovnega sredstva) in na koncu koristi, dobi denar na primer od pekarja (fiksni znesek, dogovorjen v terminski pogodbi), kupi pšenico po cenejši ceni na promptnem trgu v tistem času in jo da peku in obdrži razliko, saj bi trgovec imel koristi, če bi pšenica padla, ko je prodal naprej. Če trgovec na koncu izgubi, bi moral pšenico kupiti po dražji ceni in jo dati peku.
Če trgovec na primer kupi forvarda od kmeta in na koncu koristi, plača fiksni znesek in se dogovori, da bo pšenico prodal peku na promptnem trgu po višji ceni. Če trgovec na koncu izgubi, bi plačal fiksni znesek in ga nato prodal pekaru po nižji ceni na promptnem trgu.
Zgornje predvideva fizično dostavo. Na splošno trgovec sklene pogodbo za poravnavo gotovine, pri čemer se dobiček / izguba poravna v gotovini med pogodbenima strankama.
Arbitraža
Za zdaj pozabite na tehničnost, toda če udeleženci terminske pogodbe menijo, da je terminska pogodba napačno določena, potem to izkoristijo bodisi z nakupom bodisi s prodajo pogodbe in osnovnega materiala, tako da se ohrani ravnotežje in ni več lahkih in tveganih dobičkov je mogoče narediti. Konec koncev, če je v oceanu prosto telo z mesom in je zaznana njegova kri, zakaj morski psi ne bi šli napasti njega - končni rezultat je, da po tem takšnih prostih teles ni več!
Vrste terminskih pogodb
Vrsta špediterske pogodbe je odvisna od osnovne podlage. Tako lahko pogodba temelji na delnicah podjetja, obveznicah, obrestnih merah, blagu, kot je zlato ali kovine, ali na katerem koli osnovnem materialu, ki si ga omislite!
Terminske pogodbe / terminske pogodbe
Terminske pogodbe so po definiciji zelo podobne terminskim pogodbam, le da gre za standardizirane pogodbe, s katerimi se trguje na ustaljeni borzi, za razliko od terminskih poslov, ki so OTC pogodbe. Prosim, tega ne navedite kot opredelitev terminske pogodbe na razgovoru ali izpitu - rad bi, da jo sami sestavite, ker bi pomagala! Čeprav so zelo podobni Forwardsu, samo definicija ni edina razlika.
Ključne razlike med terminskimi in terminskimi pogodbami
Strukturni dejavniki terminske pogodbe se precej razlikujejo od tistih pri terminski pogodbi.
Margin račun se vodi na mestu, kjer terminske pogodbe od nasprotnih strank zahtevajo, da vnesejo nekaj denarja z borzo kot "maržo". Marže so na voljo v dveh vrstah:
Začetna marža
To je znesek, ki ga je treba plačati za zamenjavo, ko sklepate pogodbo. To je podobno temu, kar poznamo kot „previdnostni depozit“. Odvisno od dnevnega dobička ali izgube, ki izhaja iz pozicije, se dobiček / izguba prišteje ali odšteje od začetnega kritja na dan sklenitve pogodbe in od preostalega zneska, ki je na računu kritja od konca dneva do izteka pogodbe.
Vzdrževalna marža
To je najmanjši znesek denarja, ki mora ostati na računu kritja, pod katerim mora ta nasprotna stranka znova postaviti maržo na raven začetne marže. V tem primeru naj bi bil sprožen klic marže .
Marže so bile uvedene, da je bila pogodba tržno označena (MTM).
Tu je preprost primer za razumevanje tega:
Zgornji primer bi moral biti več kot dovolj za razjasnitev vaših dvomov glede terminskih pogodb. Kljub temu je treba opozoriti na nekaj točk:
- Številke v oklepajih / oklepajih označujejo izgubo / negativno število
- Prosimo, pozorno si oglejte datume
- Poskusite sami opraviti izračune "Dobički / izgube" in "Klici na maržo"
- Opazite stališče, ki ga zavzame gospod Bill. V prvem primeru je kupil terminsko pogodbo, v drugem pa prodajo.
Zgornji primer je zelo poenostavljen, vendar vam daje predstavo o tem, kako se pri borzi vzdržuje maržni račun.
Zakaj maržni računi? - Novacija
Morali bi si zastaviti to vprašanje - kaj, če ena nasprotna stranka umre ali privzeto? Če nasprotna stranka, denimo, kupec terminske pogodbe umre in se ob izteku ne odzove, potem saldo na maržnem računu prodajalcu povrne del izterjave. Nato se borza izplača kupiti osnovni material od prodajalca na promptnem trgu (saj se promptna cena in terminske cene po izteku konvergirajo).
Z drugimi besedami, ker terminske pogodbe skušajo odstraniti tveganje nasprotne stranke (saj se z njimi trguje na borzi), obstajajo zahteve glede marže. Nato obstaja več terminskih cen, ki temeljijo na različnih pogodbah. Forex, junijska pogodbena terminska cena se lahko razlikuje od septembrske pogodbene cene terminskih pogodb, ki se lahko razlikuje od decembrske pogodbene cene terminskih pogodb. Toda vedno je samo ena Spot cena. Upoštevajte, da ko se terminska pogodba približuje izteku, se promptna cena in terminska cena konvergirata in sta ob izteku pogodbe enaka ob odpovedi - ne pozabite na razliko. To je znano tudi kot „konvergenca osnov“, kjer je osnova razlika med promptno in terminsko ceno.
Borza prevzame tveganje nasprotne stranke, imenovano „ Novation“, kadar je borza nasprotna stranka. Oglejte si naslednjo sliko:
Začetna pogodba - A in B sta prek borze zavzeli ustrezni stališči do terminske pogodbe
Če se B odloči, da bo pogodbo odpovedal pred iztekom, je borza nasprotna stranka, saj A preprečuje, da bi osirotel. Ujema se s C, da zavzame nasprotni položaj B in tako ohranja položaj A enak
Upoštevajte, da položaj A na borzi ostaja ves čas nespremenjen. Tako nam koristi trgovanje s terminskimi terminskimi pogodbami, saj nam borza zavzema nasprotna stališča. Kako srečni smo!
Druge razlike - Futures vs Forward
Trg terminskih pogodb je likvidnost ustvaril s standardizacijo pogodb na podlagi treh osnovnih načinov:
Kakovost (naprej proti terminskim pogodbam)
Kakovost osnovnega materiala, čeprav je po definiciji morda enaka, ni povsem enaka. Ti so omenjeni v pogodbenih pogojih. Morda imate na primer podlago kot krompir. Toda vsebnost peska morda ni enaka ali število por morda ni enako, ko je dobavljeno. Tako podrobnosti morda niso povsem enake
Količina (naprej proti terminskim pogodbam)
Morda boste želeli zamenjati samo 50 krompirjev za dostavo, sicer pa kratkoročno trgovanje na terminskem trgu. Toda izmenjava vam lahko omogoči, da trgujete samo s sklopi po 10, kjer je vsak sklop sestavljen iz 10 krompirjev. Tako je minimalno število krompirja, s katerim lahko trgujete, 100 krompirjev in ne 50, kar je vaša zahteva. To je še en način standardizacije.
Zrelost (naprej proti terminskim pogodbam)
Datumi zapadlosti so na voljo na borzi. Na primer, zadnji četrtek v mesecu je določen kot dan zapadlosti. Takojšnja pogodba se imenuje skoraj mesečna pogodba (pogodba za prvi mesec) ; pogodba z zapadlostjo v naslednjem mesecu se imenuje pogodba za naslednji mesec (pogodba za zadnji mesec); pogodbe, kar se imenuje daljomesečne pogodbe. [Žargoni v oklepajih so po naravi subjektivni; prosim, ne jemljite jih strogo]. Osnovno sredstvo se nato kupi ali proda nekaj dni po zapadlosti, ki se imenuje datum poravnave.
Morda boste želeli kupiti osnovni material 27. septembra, vendar to lahko storite šele 30. septembra.
Vrste terminskih pogodb
Obstajajo indeksne terminske pogodbe, terminske pogodbe na delnice, terminske pogodbe na obveznice, terminske pogodbe z obrestnimi merami in številne druge terminske pogodbe.
Zaključek
Podanih je veliko informacij - nedvomno je prisotno skoraj vse, kar morate vedeti o terminih in terminskih pogodbah, razen številčnih težav. Zaradi svoje likvidnosti se s terminskimi pogodbami trguje pogosteje kot s terminskimi pogodbami na splošno, čeprav je to odvisno od osnov.