Kako deluje hedge sklad? | WallstreetMojo

Kako deluje sklad hedge?

Delo hedge sklada je postopek, ki mu sledi hedge sklad, da se zaščitijo pred gibanjem delnic ali vrednostnih papirjev na trgu in ustvarijo dobiček na zelo majhnem obratnem kapitalu, ne da bi tvegali celoten proračun.

Upravitelj hedge skladov združuje denar različnih vlagateljev in institucionalnih vlagateljev ter ga vlaga v agresiven portfelj, ki se upravlja s takimi tehnikami, ki pomagajo doseči cilj določenega donosa, ki ne glede na spremembo na denarnem trgu ali nihanje tečaja delnice prihrani pred kakršno koli izgubo naložb.

Kaj je Hedge Fund?

Hedge sklad je alternativno sredstvo zasebne naložbe, ki uporablja združene sklade z uporabo raznolikih in agresivnih strategij, da bi svojim vlagateljem zaslužila aktivne in velike donose.

  • Koncept je precej podoben vzajemnemu skladu, vendar so hedge skladi razmeroma manj regulirani, lahko uporabljajo široke in agresivne strategije in si prizadevajo za velike donose na kapital.
  • Hedge skladi služijo majhnemu številu zelo velikih vlagateljev. Ti vlagatelji so običajno zelo bogati in imajo zelo velik apetit, da pokrijejo izgubo celotnega kapitala. Večina hedge skladov ima tudi merila, ki omogočajo le vlagateljem, ki so pripravljeni vložiti najmanj 10 milijonov dolarjev naložb.
  • Sklad upravlja upravitelj sklada hedge, ki je odgovoren za naložbene odločitve in poslovanje sklada. Edinstvena lastnost je, da mora biti ta upravitelj eden večjih vlagateljev v sklad, zaradi česar bodo previdni pri sprejemanju ustreznih naložbenih odločitev.
  • Sredstva z regulativnim premoženjem v upravljanju (AUM), ki presegajo 100 milijonov dolarjev, morajo biti registrirana pri ameriški komisiji za vrednostne papirje in borze. Poleg tega hedge skladi po Zakonu o borzi vrednostnih papirjev iz leta 1934 ne potrebujejo rednih poročil.

Koristne povezave do hedge skladov

  • Seznami skladov hedge po državah, regijah ali strategijah
  • Seznam 250 najboljših hedge skladov (po AUM)

Najboljši hedge skladi 

Nekateri skladi Top Hedge so navedeni spodaj z njihovimi sredstvi v upravljanju (Q1'16):

vir: Octafinance.com

Prednosti hedge sklada

Zaščita pred slabo stranjo

  • Hedge skladi skušajo zaščititi dobiček in znesek kapitala pred padajočimi strategijami varovanja pred tveganjem.
  • Izkoristijo lahko padce tržnih cen: s „prodajo na kratko“, pri čemer bodo vrednostne papirje prodali z obljubo, da jih bodo pozneje odkupili
  • Uporabite strategije trgovanja, ki so primerne za določeno vrsto tržnih razmer
  • Izkoristite prednosti širše razpršenosti sredstev in dodeljevanja sredstev.
  • Na primer, če imajo portfelj delnice farmacevtskih družb in avtomobilskega sektorja in če vlada ponuja nekatere ugodnosti farmacevtskemu sektorju, vendar predstavlja dodatne stroške za avtomobilski sektor, potem lahko v takih primerih koristi zasenčijo morebitno upadanje avtomobilski sektor.

Doslednost delovanja

  • Na splošno menedžerji nimajo nobenih omejitev pri izbiri naložbenih strategij in imajo sposobnost vlaganja v kateri koli razred ali instrument.
  • Vloga upravitelja sklada je čim bolj povečati kapital in ne preseči določene ravni primerjalne vrednosti in biti zadovoljen.
  • Vključeni so tudi njihovi posamezni skladi, ki bi morali v tem primeru delovati spodbujevalno.

Nizka korelacija:

  • Sposobnost ustvarjanja dobička v nestanovitnih tržnih razmerah jim omogoča, da ustvarijo donose, ki so malo povezani s tradicionalnimi naložbami.
  • Zato ni bistveno, da bi portfelj, če gre trg navzdol, izgubljal in obratno.

Provizija za upravljanje in uspešnost provizijskih skladov

Te provizije so nadomestilo upraviteljem hedge skladov za upravljanje skladov in se v javnosti imenujejo pravilo "dva in dvajset". Komponenta „dva“ se nanaša na zaračunavanje pavšalnih 2% provizije za upravljanje celotne vrednosti sredstev. Provizije za upravljanje se plačajo upravitelju sklada ne glede na uspešnost skladov in so potrebne za operativno / redno delovanje sklada. Na primer upravitelj z milijardo dolarjev premoženja v upravljanju zasluži 20 milijonov dolarjev kot provizije za upravljanje. Če uspešnost sklada ni zadovoljiva, lahko pade na 1,5% ali 1,75%.

20-odstotna provizija za uspešnost se plača, ko sklad doseže določeno stopnjo uspešnosti in ustvari pozitivne donose. Ta provizija se običajno izračuna kot odstotek naložbenega dobička, ki je pogosto realiziran in nerealiziran.

Recimo, da se vlagatelj vpiše za delnice v vrednosti 10 milijonov ameriških dolarjev hedge sklada in predpostavimo, da se v naslednjem letu NAV (neto vrednost sredstev) sklada poveča za 10%, pri čemer deleži vlagateljev znašajo 11 milijonov USD. Pri tem povečanju za 1 milijon dolarjev bo upravitelju investicijskega sklada plačana 20-odstotna provizija za uspešnost (20.000 dolarjev), s čimer se bo za ta znesek zmanjšala čista vrednost sklada, vlagatelj pa bo imel delnice v vrednosti 10,8 milijona dolarjev, ki bodo pred kakršen koli nadaljnji odbitek stroškov.

Struktura hedge sklada

Mojster - podajalnik

Struktura hedge sklada prikazuje način njegovega delovanja. Najbolj priljubljena struktura je Master-Feeder, ki se običajno uporablja za zbiranje sredstev, zbranih tako od obdavčljivih ameriških, kot tudi od davkov, oproščenih ZDA (napitnine, pokojninski skladi) in neameriških vlagateljev v eno osrednje vozilo. To lahko prikažemo s pomočjo diagrama:

  • Najpogostejša oblika glavne podajalne strukture vključuje en glavni sklad z enim dobaviteljem na kopnem in dovajalnikom z enim plovilom na morju (podobno kot na zgornjem diagramu).
  • Vlagatelj začne z vlagateljem, ki vlaga kapital v napajalne sklade, ki nato vlaga v glavni sklad, podobno kot pri nakupu vrednostnih papirjev, saj bo kupil "delnice" glavnega sklada, ki nato izvaja vse trgovinske dejavnosti.
  • To glavno podjetje je na splošno registrirano v davčno nevtralni jurisdikciji, kot so Kajmanski otoki ali Bermuda. Z naložbami v glavni sklad napajalni skladi sodelujejo pri dobičku sorazmerno glede na sorazmerno naložbo.
  • Če na primer prispevek Feeder sklada A znaša 500 USD, prispevek Feeder Fund B pa 1000 USD k celotni naložbi glavnega sklada, bi sklad A prejel tretjino dobička glavnega sklada, medtem ko bi sklad B prejel dve tretjini.
  • Ameriški obdavčljivi vlagatelji izkoristijo naložbe v napajalni sklad ameriške omejene družbe, ki je z nekaterimi volitvami v času ustanovitve davčno učinkovit za take vlagatelje.
  • Vlagatelji, ki niso oproščeni davkov iz ZDA in ZDA, se naročijo prek ločenega podjetja za dobavo na morju, da ne bi prišli neposredno v davčno regulativno mrežo ZDA, ki velja za davčne vlagatelje v ZDA. Provizija za upravljanje in provizija za uspešnost se zaračunavata na ravni virov sredstev.
Značilnosti strukture glavnega napajalnega sklada so navedene spodaj:
  • Vključuje združitev različnih portfeljev v enega, kar daje prednost diverzifikaciji in ima večje možnosti za pridobitev tudi v nestanovitnih tržnih razmerah.
  • Konsolidacija na splošno vodi do nižjih operativnih stroškov in stroškov transakcije. Na primer, na glavni ravni je treba izvesti le en sklop poročil in analiz obvladovanja tveganj.
  • Velik portfelj bo imel ekonomijo obsega in bo imel tudi ugodnejše pogoje, ki jih ponujajo prvi posredniki in druge institucije.
  • Takšne strukture so lahko izredno prilagodljive. Lahko se uporablja enako za en sam strateški sklad (npr. Sklad bo upošteval zaslužek le z vlaganjem v delnice) kot tudi za krovne strukture, ki uporabljajo več naložbenih strategij (sklad, ki bo agresivno vlagal v zamenjave, izvedene finančne instrumente ali celo zasebne umestitve)
  • Prilagodljivost je povečana tudi na ravni vlagateljev, saj je mogoče v glavni sklad za prehrano različnih razredov vlagateljev, ki sprejemajo različne strukture valut, naročnin in provizij, uvesti več načinov dovajanja.
  • Primarna pomanjkljivost te strukture je, da so skladi, ki se hranijo v tujini, običajno predmet davčnega odtegljaja na ameriške dividende. Davek po odtegljaju je davek na obresti ali dividende iz vrednostnih papirjev v lasti nerezidenta ali katerega koli drugega dohodka, izplačanega nerezidentom države. Odtegnjeni davek se v ZDA uvede po stopnji 30% ali manj, odvisno od pogodb z drugimi državami, v Kanadi pa po pavšalni stopnji 25%.

Samostojni sklad

Tak sklad je samostojna struktura in je ustanovljen za vlagatelje s skupnim pristopom. Strukturo lahko prikažemo s pomočjo diagrama:

  • Kot že ime pove, gre za posamični sklad, ki skrbi za potrebe posamezne kategorije kupcev.
  • Za svoje davčne namene bodo vlagatelji, ki niso ameriški in oproščeni davkov, morda želeli vlagati v strukturo, ki je "neprozorna", po drugi strani pa imajo ameriški obdavčljivi vlagatelji prednost za "pregledno" strukturo davka na dohodek ZDA. namene, običajno omejeno partnerstvo.
  • Tako bodo takšne strukture postavljene bodisi posamezno bodisi vzporedno, odvisno od spretnosti upravitelja hedge skladov.
  • Koristi ali pomanjkljivosti sredstev nosijo vsi vlagatelji in v tem primeru niso razporejeni.
  • Tudi računovodska metodologija je v tem primeru preprosta, saj se bo vse računovodstvo izvajalo na samostojni ravni.

Sklad skladov

Sklad skladov (FOF), znan tudi kot naložba z več upravitelji, je naložbena strategija, pri kateri posamezni sklad vlaga v druge vrste hedge skladov.

  • Njegov namen je doseči ustrezno razporeditev sredstev in široko diverzifikacijo z naložbami v najrazličnejše kategorije skladov, združenih v en sam sklad.
  • Takšne značilnosti privlačijo majhne vlagatelje, ki želijo biti bolj izpostavljeni z manj tveganji v primerjavi z neposrednim vlaganjem v vrednostne papirje.
  • Naložbe v take sklade vlagatelju zagotavljajo storitve profesionalnega finančnega poslovodenja.
  • Večina teh skladov zahteva formalne postopke skrbnega pregleda za svoje upravitelje skladov. Preveri se preteklost upraviteljev, kar zagotavlja preteklost in pooblastila upravljavca portfelja v industriji vrednostnih papirjev.
  • Takšni skladi vlagateljem nudijo poligon za strokovno vodene sklade, preden se lotijo ​​izziva, da se odločijo za vlaganje v individualni sklad.
  • Pomanjkljivost te strukture je, da nosi operativne stroške, kar pomeni, da vlagatelji plačujejo dvojno za stroške, ki so že vključeni v provizije osnovnih skladov.

Čeprav sklad skladov zagotavlja diverzifikacijo in manjšo izpostavljenost nestanovitnosti trga v zameno za povprečne donose, lahko na takšne donose vplivajo naložbene provizije, ki so običajno višje v primerjavi s tradicionalnimi investicijskimi skladi.

Po razdelitvi denarja v provizije in plačila davkov so lahko donosnosti sklada naložb skladov na splošno nižje v primerjavi z dobičkom, ki ga lahko zagotovi en upravitelj sklada.

Stranski žepi

Sklad s stranskim žepom je mehanizem znotraj hedge sklada, pri katerem se nekatera sredstva ločijo od vseh rednih sredstev sklada, ki so razmeroma nelikvidna ali jih je težko neposredno ovrednotiti.

  • Če se šteje, da je naložba vključena v stranske žepe, se njena vrednost izračuna ločeno v primerjavi z glavnim portfeljem sklada.
  • Ker se stranski žepi uporabljajo za nelikvidne ali manj likvidne naložbe, vlagatelji nimajo rednih pravic do njihovega odkupa, kar je mogoče storiti le v nekaterih nepredvidenih okoliščinah s soglasjem vlagateljev, za katere stranski žep velja.
  • Dobički ali izgube iz naložbe se sorazmerno dodelijo samo tistim vlagateljem v času, ko je bil ta stranski žep ustanovljen, in ne novim vlagateljem, ki so sodelovali v skladih, potem ko so bili ti stranski žepi vključeni.
  • Skladi običajno nosijo stranska žepna sredstva po nabavni vrednosti (nabavna cena ali standardno vrednotenje) za namen izračuna provizij za upravljanje in poročanja o čisti neto vrednosti. To bo upravitelju sklada omogočilo, da se izogne ​​poskusom nejasnih ocen teh osnovnih instrumentov, saj vrednost teh vrednostnih papirjev morda ni nujno na voljo. V večini primerov so takšni stranski žepi zasebne namestitve.
  • Takšni stranski žepi so lahko koristni v času odkupa, ko je potrebna takojšnja likvidnost.

Naročnine, unovčenja in zaklepanja v hedge skladih

Vplačila se nanašajo na vstop kapitala v sklad s strani vlagateljev, odkupi pa na izhod kapitala iz sklada s strani vlagateljev. Hedge skladi nimajo dnevne likvidnosti, saj je minimalna zahteva za naložbe razmeroma velika, zato so lahko takšni vpisi in odkupi mesečni ali četrtletni. Trajanje sklada mora biti v skladu s strategijo, ki jo sprejme upravitelj sklada. Večja kot je likvidnost osnovnih naložb, pogostejši bodo vpisi / odkupi. Navede se tudi število dni, ki se giblje od 15 do 180 dni.

"Zakleni" je dogovor, v katerem je navedena časovna obveznost, v kateri vlagatelj ne more odstraniti svojega kapitala. Nekatera sredstva zahtevajo do dve leti zaveze za zaklepanje, najpogostejša zapora pa je ena vloga za eno leto. V nekaterih primerih je to lahko "trda ključavnica", ki vlagatelju preprečuje umik sredstev za polni delovni čas, medtem ko lahko vlagatelj vnovči svoja sredstva po plačilu kazni, ki lahko znaša od 2% do 10%.

Drugi članki, ki se vam bodo morda zdeli koristni

Original text


  • Formula razmerja žive meje
  • Zaposlitve hedge sklada
  • Investicijsko bančništvo proti upravljavcu hedge skladov
  • Razlike med zasebnim kapitalom in hedge skladi
  • <