Kaj je spremenjeni Dietz?
Modified Dietz se nanaša na ukrep, ki se uporablja za določanje pretekle uspešnosti portfelja z delitvijo dejanskega denarnega toka brez odtoka s povprečnim kapitalom, ki na začetku uporablja težo in vrednost portfelja. V preprosti Dietzovi metodi se predvideva, da so vsi denarni tokovi od sredine obdobja, pri spremenjeni Dietzovi metodi pa to ne velja.
Formula
Spremenjeno stopnjo donosa Dietz lahko določimo z naslednjo formulo in pojasnimo vsak izraz v njej:
ROR = (EMV - BMV - C) / (BMV + W * C)
- ROR (Stopnja donosa) - to je izraz, ki ga želimo izračunati
- EMV (končna tržna vrednost) - to je vrednost portfelja po koncu iskanega obdobja.
- BMV (začetna tržna vrednost) - to je vrednost portfelja od datuma, ko bodo izračunani donosi
- W (teža vsakega denarnega toka v portfelju) - to je teža portfelja med nič in eno, vendar le med obdobjem, ko so se pojavili, in na koncu obdobja. To lahko razložimo kot delež časa med časom, ko nastopi pretok, in koncem obdobja. To lahko izračunamo s formulo
- W = [C-D] / C, kjer je D število dni od začetka povratnega obdobja do dne, ko je prišlo do pretoka.
- C - Denarni tokovi v obdobju - to morda ni eno število, ampak vrsta denarnih tokov, ki so se zgodili v obdobju.
- W * C = vsota vsakega denarnega toka, pomnožena z njegovo težo. To je vsota ponderiranih denarnih tokov
Primeri
Spodaj je nekaj primerov metode Modified Dietz.
Primer # 1
Upoštevajmo zelo preprost scenarij z naslednjimi pogoji:
- Na začetku naložbenega obdobja imamo portfelj v vrednosti 1 milijon USD.
- Po dveh letih se je vrednost portfelja povečala na 2,3 milijona USD.
- Po enem letu je priliv znašal 0,5 milijona USD.
Zdaj bomo izračunali, kako se bo metoda Modified Dietz uporabljala za izračun donosa v tem portfelju.
- Dejanski dobiček = EMV (2,3 milijona USD) - BMV (1 milijon USD) - Denarni tokovi (0,5 milijona USD priliv)
- = 0,8 USD
To prinaša dobiček v višini 0,8 milijona USD.
Zdaj pa poglejmo, kakšen je bil povprečni kapital v tem primeru.
- Povprečni kapital = BMV (1 milijon USD) + W * C (0,5 milijona USD * 0,5 časovno obdobje)
- = 1,25
Zato bo stopnja donosa -
- Stopnja donosa = dejanski dobiček / povprečni kapital
- = 0,8 / 1,25 USD
- = 64%
2. primer
Primerjava spremenjenega Dietza s časovno ponderirano stopnjo donosa
Upoštevajmo dva vlagatelja z naslednjima portfeljema.
- Vlagatelj A je začel s portfeljem v višini 250 tisoč USD v začetku leta (januar) in s svojimi strategijami do konca istega leta (december) dosegel 298 tisoč USD . Vendar je septembra dodal dodatni kapital v višini 25 tisoč USD.
- Investitor B je na začetku leta (januar) začel s portfeljem v višini 250 tisoč USD in uporabil svoje strategije, vendar je ob koncu leta končal z 2 51 tisoč USD . Vendar je septembra dvignil 25K.
S prostim očesom ali z uporabo osnovne matematike v mislih lahko ugotovimo, da vlagatelj B slabo vlaga kot vlagatelj A. Vendar pa bomo s poglobljenim izračunom dobili povsem drugo plat zgodbe.
Za vlagatelja A:
Dejanski dobiček bo -
- Dejanski dobiček = (298.000 USD - 250.000 USD - 25.000 USD)
- = 23.000 USD
Povprečno obdobje bo -
- Povprečno obdobje = 250.000 USD + (25.000 USD * 0.3)
- = 258.000 USD
Spremenjena stopnja Dietz bo -
- Spremenjena stopnja Dietz = 8,7%
Za vlagatelja B:
Dejanski dobiček bo -
- Dejanski dobiček = (251.000 USD - 250.000 USD + 25.000 USD)
- = 26.000 USD
Povprečno obdobje bo -
- Povprečno obdobje = 250.000 USD + (-25.000 USD * 0.3)
- = 242,5 k USD
Spremenjena stopnja Dietz bo -
- Spremenjena stopnja Dietz = 10,72%
Časovno tehtana stopnja donosa obeh zgoraj bo približno 9,5, vendar je spremenjeni Dietz dal drugačne rezultate. To je razlog, da vlagatelji za poročanje uporabljajo to metodo.
Prednosti
- Glavna prednost te metode je, da ne zahteva vrednotenja portfelja na vsak datum denarnega toka. To pomaga analitiku pri lažjem uveljavljanju vrednosti donosa, ne da bi vsakič ponovno ocenil.
- Obstajajo atribucije uspešnosti, ki pri drugih metodah časovnega tehtanja niso na voljo; v teh primerih je uporabna metoda Modified Dietz.
- Primeri, kot je primer 2, kjer časovno ponderirana stopnja donosa ni ustrezen ukrep.
Omejitve
- Z napredkom pri računalništvu se večina današnjih donosov izračunava neprekinjeno - ti zagotavljajo boljši način za analizo donosov in metode, kot je Modified Dietz, pustijo zelo naivne in osnovne.
- Predpostavka, da se vse transakcije izvedejo hkrati na določeni točki v določenem časovnem obdobju, bo povzročila napake
- Z negativnimi ali povprečno ničelnimi denarnimi tokovi je zelo težko.
Zaključek
Z naraščanjem predpisov v finančnem sektorju morajo vlagatelji bolj paziti na to, kako se izračuna naložba in donos ter kako se o njih poroča. Ta metoda Modified Dietz zagotavlja razumno zaupanje v analizo donosnosti naložbe.
Spremenjena metoda Dietz nam le zagotavlja mero donosnosti naložbenih portfeljev, kjer je več prilivov in odtokov. Trenutno ta metoda z naprednim računalništvom in neprekinjenim upravljanjem donosov ni uporabna. Vendar je osnovni koncept metode koristen za razumevanje, kako delujejo donosi in njihovi izračuni.