Kaj so srednjeročne opombe (MTN)?
Srednjeročne menice so dolžniški vrednostni papirji, ki jih organizacija izda neprekinjeno v obdobju z zapadlostjo, običajno od 5 do 10 let. Za razliko od obveznic, ki se izdajo enkrat, MTN izda ali prodaja neprekinjeno trgovec ali različni trgovci v določenem časovnem obdobju. MTN se trgujejo s srednjeročnim borznim posredništvom, in ne na borzi. Investicijska banka, ki deluje kot trgovec, vlagateljem prodaja bankovce po najboljših močeh, trgovec pa ni dolžan prodati določenega zneska ali celotnih bankovcev v imenu izdajatelja.
- Srednjeročne menice so namenjene velikim institucionalnim vlagateljem in posameznikom z visoko neto vrednostjo, za razliko od obveznic, ki se izdajajo množicam na prostem trgu. Srednjeročni bankovci so lahko vpoklicni, kar pomeni, da lahko izdajatelj poplača neporavnani znesek vlagateljem po določenem času, kot je navedeno v prospektu in s tem povezanih dokumentih, izdanih v času izdaje.
- Izdajatelj mora ustvariti edinstvene identifikatorje za bankovce, izdane v srednjeročnem programu bankovcev. Ti identifikatorji so lahko mednarodna identifikacijska številka vrednostnih papirjev (ISIN) ali odbor za enotne varnostne identifikacijske postopke (CUSIP), odvisno od trga, na katerem je izdan.
Vrste srednjeročnih zapiskov
Odvisno od lokacije izdaje bankovcev se te imenujejo srednjeročne bankovce ZDA ali srednjeročne bankovce evra.
# 1 - Srednjeročne ameriške opombe
Srednjeročne bankovce, ki se izdajajo vlagateljem v ZDA, imenujemo srednjeročne bankovce ZDA. Izdajajo se in trgujejo v ZDA in jih je treba izdati prek ameriškega srednjeročnega programa Note. Izdajatelj mora pri ameriški komisiji za vrednostne papirje in borze vložiti registracijo polic v vrednosti od 100 do 1 milijarde dolarjev vrednostnih papirjev.
Ko SEC odobri začetno vlogo, izdajatelj vloži prospekt z opisom srednjeročnega zapisa. Prospekt vsebuje vse širše informacije o izdaji bankovcev. Vsebuje tudi informacije o vseh investicijskih bankah, ki sodelujejo pri prodaji teh bankovcev. Investicijske banke zaračunavajo provizijo za oblikovanje strukturiranih produktov na podlagi izdaje bankovcev.
Primer
18. julija 2019 je The Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddic Mac) izdala srednjeročni zapis za 50.000.000 USD. Obveznice imajo plačilo v višini 2,25% s fiksnimi obrestmi in zapadejo v plačilo januarja 2022. Poimenovanje bankovcev znaša 1.000 USD na bankovec in njegove prirastke. Prvi datum plačila obresti je 18. januar 2020. Zavarovalnice za obveznice so Jefferies & Co. Inc., Wells Fargo Securities LLC in BNY Mellon Capital Markets LLC.
V skladu s cenovnim dodatkom opomb so opombe mogoče poklicati po prvem datumu plačila obresti. Na bankovcih je določen fiksni kupon, ki se izplačuje polletno 18. januarja in 18. julija.
Ker so bankovci izdani v ZDA za vlagatelje v ZDA, gre za srednjeročno bankovce ZDA.
# 2 - Euro srednjeročni bankovci
Ko so bankovci izdani in z njimi trgujejo zunaj ZDA in Kanade, se bankovci imenujejo evro srednjeročni bankovci. Izdajateljem je olajšan vstop na tuje trge, da zlahka pridobijo kapital z izdajo evro srednjeročnih bankovcev. Srednjeročni bankovci Euro omogočajo izdajateljem dostop do najrazličnejših trgov in valut. Tako kot srednjeročni ameriški bankovci se tudi evro srednjeročni bankovci izdajajo neprekinjeno z različnimi zapadlostmi.
Primer
Telefónica Emisiones, SAU, španski ponudnik telekomunikacij, je izdal bankovce v vrednosti 40.000.000.000 EUR. Te opombe naj bi bile izdane v serijah in vsaka serija bi imela enega ali več tranš. Obrestna mera za te bankovce bo fiksna ali spremenljiva, kar bo podrobneje določeno v končnih pogojih izdaje bankovcev. Opombe se lahko pokličejo po določenem časovnem obdobju, odvisno od dokumenta o izdaji.
Trgovci, ki sodelujejo pri izdaji bankovcev, so BNP Paribas, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, SA, Banco Santander, SA, Barclays Bank PLC, Merrill Lynch International, BofA Securities Europe SA, Deutsche Bank AG, UBS Europe SE, Commerzbank Aktiengesellschaft, Credit Suisse Securities (Europe) Limited, Goldman Sachs International, HSBC Bank plc, JP Morgan Securities plc, Citigroup Global Markets Limited, Mizuho International plc, Morgan Stanley & Co. International plc, NatWest Markets NV, Société Générale in UniCredit Bank AG. malo.
Ker je bankovec izdan zunaj Združenih držav in Kanade, je evro srednjeročen.
Prednosti
- Donosnost MTN je višja od drugih kratkoročnih naložb.
- Vlagateljem omogoča vlaganje v varnost med kratkoročnimi in dolgoročnimi naložbenimi možnostmi.
- Srednjeročni bankovci so prilagojeni vrednostni papirji, ki so prilagojeni izdajateljevim potrebam in pomagajo izdajateljem, da z nižjimi stroški bolje izkoristijo izdajo dolga.
- Izdajatelju omogoča vstop na raznolike trge skupaj z obilico strukturiranih izdelkov.
- Trg MTN izdajatelju omogoča diskretno zbiranje kapitala, saj so izdajatelj, trgovec in vlagatelj edini udeleženci, ki sodelujejo v primarni transakciji.
Slabosti
- Stroški servisiranja srednjeročnih bankovcev so dodatni in tako lahko nadomestijo prihranke pri plačilih obrestnih mer.
- Ker ima ameriška srednjeročna izdaja zapiskov strogo dokumentacijo o izdaji, izdajatelji raje izdajajo javne obveznice namesto izdaje več obveznic.
Zaključek
- Srednjeročne menice so dolžniški vrednostni papirji, ki jih prodaja prodajalec v imenu izdajatelja neprekinjeno v določenem časovnem obdobju z zapadlostjo od 9 mesecev do 30 let.
- Srednjeročne menice imajo obresti in imajo lahko fiksne ali spremenljive kuponske stopnje, povezane z obrestno mero, kot sta Euribor ali LIBOR.
- Srednjeročne menice imajo lahko tudi zapletene obrestne mere, ki jih je mogoče povezati s stopnjami zamenjave ali drugimi strukturiranimi produkti.