Prednostne pravice | Pomen | Primeri | Vrste | Prednosti in slabosti

Kaj so prednostne pravice?

Prednostne pravice se nanašajo na pravico, ki je na voljo delničarju, da ohrani svoj lastniški delež, tako da jim omogoči, da v prihodnosti kupijo sorazmerni delež pri morebitni dodatni izdaji navadnih delnic. To so pravice, podeljene nekaterim lastniškim delničarjem, pod katerimi imajo možnost, da kupijo dodatne delnice delnic podjetja, preden se iste ponudijo novemu vlagatelju. To so pravice, ki so na voljo obstoječim delničarjem, da ohranijo svoj delež lastništva podjetja s pridobitvijo sorazmernega deleža dodatnih delnic družbe, s čimer se zagotovi, da se lastniški delež delničarjev ne zmanjša, tudi če družba izda več delnic.

  • Skratka, prednostne pravice so za delničarje pomembne, ker obstoječim delničarjem podjetja omogoča, da se izognejo nehotenemu zmanjšanju lastniškega deleža, tako da jim dajo možnost, da kupijo sorazmerni delež pri kateri koli prihodnji izdaji navadnih delnic.
  • Prednostne pravice so znane tudi kot naročniške pravice, pravice proti redčenju ali naročniške pravice.

To so običajne določbe, ki jih vsebuje delničarski sporazum. Prednostne pravice so za delničarje pomembne, ker se novim vlagateljem preprečuje zmanjšanje obstoječega lastniškega deleža obstoječih delničarjev. Tu je primerno opozoriti, da ta pravica ne zahteva, da obstoječi delničar obvezno kupi dodatne delnice. Delničar se lahko odloči, da te pravice ne bo izkoristil in v takšnih primerih se delnice prodajo novim vlagateljem in delež lastništva obstoječih delničarjev v poslovnem upadu.

Zakaj so prednostne pravice pomembne?

Naložbe v začetni fazi podjetja so tvegane. Vlagatelji v zgodnji fazi bi radi zagotovili, da je treba tveganje, ki so ga prevzeli, poplačati z ustreznimi donosi, ko podjetje postane uspešno.

  • Te pravice so za delničarje pomembne, ker delničarjem omogočajo možnost, ne pa tudi obveznosti, da ohranijo prvotno lastništvo, tudi če se družba odloči za dodaten krog izdaje lastniškega kapitala, tako da jim da pravico do prve zavrnitve (tj. delničarji ne vpišejo nove izdaje sorazmerno z obstoječim lastništvom, družba lahko prinese nove vlagatelje in posledično sorazmerno upadanje njihovega lastništva).
  • Drugi razlog je, da so te pravice delničarjem pomembne, ker vlagatelje ščiti pred tveganjem izdaje novih delnic po ceni, ki je nižja od cene, ki so jo plačali prejšnji vlagatelji. To je še posebej bolj pomembno v primeru delnic s konvertibilnimi preferenciali.

Primeri prednostnih pravic

Primer prednostnih pravic # 1 -

Ray International je konec dveh let izdal konvertibilne prednostne delnice v P po ceni 15 USD na delnico, ki je bila zamenljiva. P pomeni, da lahko P pretvori prednostne delnice v navadne delnice tako, da Ray International po določenem obdobju (v tem primeru 2 leti) plača 15 USD vsak. Ray International se je odločil za javno objavo in širši javnosti izdal lastniške delnice po 12 USD na delnico. Zdaj, če bo P svojo prednostno delnico pretvoril v lastniške delnice po 15 USD (proti 12 USD na delnico, ponujeno širši javnosti), bo to očitno razvrednotilo spodbudo za konverzijo, če bo ta pravica določala, da če Ray International izda delnice po nižji ceni kot v prejšnjih krogih financiranja dobi prednostni delničar (v tem primeru P) večji delež navadnih delnic, ko pretvori.

V takem scenariju so te pravice zaščitile interes P pred tveganjem izdaje novih delnic po ceni, nižji od prejšnje izdaje. Te pravice so delničarjem pomembne tudi zato, ker spodbujajo podjetja k uspešnosti, tako da lahko izdajo delnice po višji ceni, kadar koli se pojavi potreba.

Primer prednostnih pravic # 2 -

Razumimo več s pomočjo še enega primera:

Korporacija Anaya ima v lasti 1000 delnic. K je lastnik 100 delnic družbe Anaya Corporation, s čimer ima dejansko 10% celotne družbe. Upravni odbor družbe Anaya Corporation se je odločil prodati še 1000 delnic družbe po 20 dolarjev. Zdaj, če K ne dobi prednostne pravice, bi to lastništvo razredčilo na naslednji način:

  • Torej se je K holding v korporaciji Anaya zmanjšal z 10% na 5% v primeru nove izdaje, če te pravice niso na voljo.
  • Zdaj pa predpostavimo, da imajo K prednostne pravice in jih je uveljavil tako, da se je naročil na novo izdajo sorazmerno s tem obstoječim lastništvom.

Vrste prednostnih pravic

Pogovorimo se o naslednjih vrstah.

# 1 - Uteženo povprečje

V skladu s tem ima obstoječi delničar pravico do nakupa delnic po ceni, ki upošteva spremembo stare in nove ponujene cene.

# 2 - Ratchet

V skladu s tem ima obstoječi delničar pravico do nakupa delnic po novi nižji ceni.

Prednosti prednostnih pravic

  • Podjetje postane enostavno zbrati sredstva od obstoječih vlagateljev v zgodnji fazi, tveganega kapitalista, saj podjetje že poznajo.
  • Izogiba se stroškom skrbnega pregleda, časovnim zamikom in pretiranim pogajanjem z novimi vlagatelji. Če obstoječi vlagatelji zagotavljajo dodatna sredstva, to prihrani čas upravljanja pri iskanju novih vlagateljev.

Slabosti prednostnih pravic

  • Izogiba se problemu koncentracije lastništva le pri nekaterih investitorjih v zgodnji fazi in podjetjem omogoča večji nadzor nad poslovanjem in omejuje velikost lastništva posameznega vlagatelja v podjetju
  • Podjetju pomaga, da se bolje pogaja z novimi vlagatelji in zahteva večje vrednotenje poslovanja kot z obstoječimi vlagatelji.
  • Številni novi vlagatelji nameravajo imeti pomemben lastnik podjetja in za to želijo zavezo vodstva. Novemu vlagatelju je težko obljubiti, da bo lahko pridobil določen odstotek v primerih, ko se ta pravica zagotavlja vlagateljem v zgodnji fazi, saj je negotovo, ali nameravajo zgodnji vlagatelji uveljaviti svoje prednostne pravice ali ne.