Denarni tok v primerjavi z brezplačnim denarnim tokom | Najboljših 9 razlik, ki jih morate vedeti!

Razlike med denarnim tokom in prostim denarnim tokom

Razlika med denarnim tokom in prostim denarnim tokom je uničujoča. Enega uporabimo, da ugotovimo, koliko denarja pride v podjetje in koliko denarja izide na koncu obdobja. Druga se uporablja za ugotavljanje vrednotenja podjetja po metodi diskontiranega denarnega toka (DCF).

Denarni tok je pojmovno veliko širši. Prosti denarni tok se izračuna z uporabo dobička pred obrestmi in davki.

Kot investitor jih morate poznati oba. Denarni tok vam bo pomagal videti resnično sliko organizacije. Brezplačni denarni tok vam bo pomagal najti vrednost zaloge (ali podjetja) z uporabo metode vrednotenja DCF.

    Denarni tok v primerjavi z brezplačnim denarnim tokom [Infographics]

    Razlike med denarnim tokom in prostim denarnim tokom so naslednje -

    Priporočeni tečaji

    • Certifikacijski tečaj finančnega analitika
    • Izobraževanje poklicnega investicijskega bančništva
    • Zaključite M&A Training

    Kaj je denarni tok?

    Izkaz denarnega toka je eden najpomembnejših izjav, skozi katere morajo vlagatelji nastopiti, preden kdaj kupi delnice podjetja. V izkazu poslovnega izida je priložnost za izravnavo dobička v letu. Toda v izkazu denarnega toka je precej težko manipulirati s številkami.

    Zato kot vlagatelj vaša skrbnost ni popolna, razen če najprej pogledate izkaz denarnega toka.

    Neto denarni tok organizacije lahko izračunate na dva načina - posredna metoda in neposredna metoda.

    Edina razlika med neposredno in posredno metodo je izračun operativnih dejavnosti. Najprej si bomo torej ogledali denarni tok iz poslovnih dejavnosti, nato pa denarni tok iz finančnih dejavnosti in denarni tok iz investicijskih dejavnosti.

    Denarni tok iz poslovnih dejavnosti

    Najprej bomo izračunali denarne tokove pri poslovanju po posredni metodi, saj je to najbolj priporočljiva metoda za izračun denarnega toka iz poslovanja.

    Pri posredni metodi analize denarnega toka je treba upoštevati naslednje:

    • Najprej si morate ogledati izkaz poslovnega izida in za začetek izračuna izračunati »čisti dohodek«.
    • Nato bi sešteli vse negotovinske odhodke, kot so amortizacija, itd. Ker to niso denarni odhodki, jih je treba dodati nazaj.
    • Nato si bomo ogledali prodajo premoženja. Če pride do izgube pri prodaji sredstev, je treba znesek izgube prišteti nazaj, če pride do dobička pri prodaji sredstev, pa je treba odšteti znesek dobička.
    • Nato bi morali spremeniti prave dolgoročne naložbe, če bi se spremenile.
    • Končno bomo naredili potrebne spremembe v kratkoročnih sredstvih in kratkoročnih obveznostih.

    Oglejte si ta izčrpen vodnik o denarnem toku iz operativnih dejavnosti

    Tu je primer, ki ponazarja, da -

    Družba XYZ - Denarni tok iz poslovnih dejavnosti (posredna metoda)
    PodrobnostiV ameriških dolarjih
    Čisti prihodki100.000
    Prilagoditve:
    Amortizacija7.000
    Odloženi davki600
    Zmanjšanje terjatev2.300
    Povečanje zalog(8.700)
    Povečanje obveznosti do računov800
    Povečanje obračunanih obresti1.600
    Izguba pri prodaji nepremičnine1.000
    Neto denarni tok iz poslovnih dejavnosti99.400

    Denarni tok iz naložbenih dejavnosti

    Poleg operacij organizacije vlagajo tudi v druga sredstva. Zato moramo izračunati denarni tok tudi od naložbenih dejavnosti -

    • Najprej moramo sešteti vse izgube, nastale pri prodaji dolgoročnih sredstev.
    • Nato moramo odšteti morebitne dobičke, ki smo jih ustvarili s prodajo katerega koli dolgoročnega sredstva.

    Oglejte si ta izčrpen vodnik o denarnem toku pri vlaganju

    Tu je primer, ki ponazarja, da -

    Družba DEF - Denarni tok iz naložbenih dejavnosti
    PodrobnostiV ameriških dolarjih
    Neto denarni tok iz poslovnih dejavnosti100.000
    Nakup obrata(64.000)
    Denar od prodaje zemljišč24.000
    Neto denarni tok iz naložbenih dejavnosti60.000

    Denarni tok iz finančnih dejavnosti

    Pri denarnem toku iz financiranja bomo upoštevali naslednje -

    • Odkup zalog in najemanje ter odplačevanje posojil za kratkoročna / dolgoročna posojila je treba vključiti v denarni tok iz finančnih dejavnosti.
    • Na račun bomo vzeli tudi izplačane dividende.

    Oglejte si ta izčrpen vodnik o denarnem toku iz financ

    Zdaj pa si oglejmo primer -

    Družba DEF - Denarni tok pri financiranju
    PodrobnostiV ameriških dolarjih
    Neto denarni tok iz naložbenih dejavnosti60.000
    Denarna dividenda(4.400)
    Izdaja prednostnih delnic50.000
    Prodaja obveznic5.800
    Neto denarni tok iz financiranja111.400

    Oglejte si tudi vodnik za analizo denarnega toka

    Kaj je prost denarni tok?

    V tem poglavju bomo preučili, kako lahko izračunamo denarni tok in kako uporabljamo prosti denarni tok v metodi DCF.

    Kako izračunati prosti denarni tok?

    To je izrednega pomena, saj bi le takrat ugotavljali, kako prosti denarni tok je pomemben pri izračunu vrednotenja podjetja.

    Poglejmo najprej formulo -

    Prosti denarni tok (FCF) = EBIT * (1 - davčna stopnja) + amortizacija - izdatki za kapital - povečanje neto obratnega kapitala / (+) zmanjšanje neto obratnega kapitala *

    * Opomba: Tu bi neto obratovalni kapital izračunali tako, da upoštevamo denarni tok iz poslovnih dejavnosti in prilagodimo kratkoročna sredstva in kratkoročne obveznosti.

    Za dodatne podrobnosti si oglejte ta podroben vodnik o prostem denarnem toku do podjetja.

    Zdaj si bomo ogledali primer za ponazoritev FCF.

    Podjetje XYZ ima naslednje informacije -

    • EBIT = 240.000 USD
    • Davčna stopnja = 33,33%
    • Amortizacija = 2400 USD
    • Kapitalski odhodki = 11.000 USD
    • Povečanje neto obratnega kapitala = 6.500 USD

    Z zgornjo formulo dobimo naslednji rezultat.

    • FCF = 240.000 USD * (1 - 0.3333) + 2.400 USD - 11.000 USD - 6.500 USD
    • FCF = 240.000 USD * 0.6667 + 2.400 USD - 11.000 USD - 6.500 USD
    • FCF = 160.000 dolarjev + 2.400 do 11.000 do 6.500 dolarjev
    • FCF = 144.900 USD.

    Kako je prosti denarni tok pomemben pri izračunu vrednotenja po metodi DCF?

    Prosti denarni tok (FCF) se izračuna tako, da lahko po metodi DCF uporabimo FCF. Tu je formula po metodi DCF -

    Cena delnice = ((PV FCF) + Denar - Dolg) / Delnice v plačilu

    Tu sta FCF = prosti denarni tok in PV = sedanja vrednost.

    Zdaj bomo uporabili primer za ponazoritev metode DCF.

    Podjetje ABC nam ponuja naslednje informacije -

    • Prosti denarni tok = 150.000 USD
    • Gotovina = 15.000 USD
    • Dolg = 75.000 USD
    • Število izdanih delnic = 40.000
    • WACC = 12%
    • Stopnja rasti = 4%

    Tečaj delnice moramo izračunati z uporabo zgornjih informacij po metodi DCF.

    Poglejmo še enkrat formulo po metodi DCF -

    Cena delnice = ((PV FCF) + Denar - Dolg) / Delnice v plačilu

    Zdaj bomo dali slike iz primera v zgornjo formulo.

    Pred tem moramo razumeti, kaj je PV FCF.

    PV FCF = FCF / (WACC - stopnja rasti)

    Za več podrobnosti o zgornji formuli si oglejte ta priročnik za izračun vrednosti terminala

    Kjer stopnja rasti ni na voljo, bi uporabili le tehtane povprečne stroške kapitala za diskontiranje FCF.

    Dajmo zdaj številke -

    • Cena delnice = [(150.000 USD / 0.12 - 0.04) + 15.000 USD - 75.000 USD] / 40.000
    • Cena delnice = [(150.000 USD / 0.08) + 15.000 - 75.000 USD] / 40.000
    • Cena delnice = [18, 75.000 $ + 15.000 - 75.000 $] / 40.000
    • Cena delnice = 18, 15.000 / 40.000 USD
    • Cena delnice = 45,38 USD

    Ustreznost prostega denarnega toka za vlagatelje

    Razen uporabe metode DCF je FCF tudi veliko merilo finančne uspešnosti podjetja.

    Prosti denarni tok je denar, ki ga podjetje lahko ustvari po ohranjanju ali razširitvi premoženjske osnove podjetja. Če ima eno podjetje več prostega denarnega toka, to pomeni, da ima več likvidnosti tudi po vzdrževanju ali porabi denarja za svoja sredstva. Lahko pa pomeni tudi, da se denarna sredstva premalo izkoriščajo in jih je mogoče vložiti v pridobitev novih sredstev.

    Zato je pomembno, da pogledamo celostno sliko, preden poskušamo razložiti prosti denarni tok katerega koli podjetja.

    Ključne razlike - denarni tok v primerjavi s prostim denarnim tokom

    Razlike med denarnim tokom in prostim denarnim tokom so naslednje -

    • Denarni tok je veliko širši koncept kot prosti denarni tok. Uporabnost prostega denarnega toka je omejena; medtem ko je uporabnost denarnega toka vsesplošna.
    • Izkaz denarnih tokov je eden najpomembnejših štirih računovodskih izkazov v finančnem računovodstvu. Prosti denarni tok pa se izračuna s pomočjo izkaza denarnega toka.
    • Izkaz denarnega toka ne ugotavlja samo poslovnega denarnega toka. Podobno pozornost namenja tudi naložbenim in finančnim dejavnostim. Prosti denarni tok pa govori le o tem, koliko likvidnosti ostane podjetju po ohranjanju ali porabi sredstev družbe.
    • Denarni tok in prosti denarni tok se izračunata tako, da se v izkazu poslovnega izida upošteva pomoč. Posredna metoda denarnega toka se začne pri neto dohodku, neposredna metoda denarnega toka pa pri prodaji podjetja. Po drugi strani se izračun prostega denarnega toka opravi z upoštevanjem EBIT (zaslužek pred obrestmi in davki).
    • Brez poznavanja sprememb obratnega kapitala prostega denarnega toka ni mogoče izračunati. Če se obratna sredstva ne bodo spreminjala, se bodo upoštevali le stroški kapitala in amortizacija. V primeru denarnega toka ni treba vedeti sprememb obratnega kapitala, če se denarni tok iz poslovnih dejavnosti izračuna po neposredni metodi.
    • Priprava izkaza denarnega toka je zelo zapletena in zahtevna. Po drugi strani pa lahko prost denarni tok enostavno izračunamo.

    Denarni tok v primerjavi z brezplačnim denarnim tokom (primerjalna tabela)

    Osnova za primerjavo - denarni tok v primerjavi s prostim denarnim tokomDenarni tokProsti denarni tok
    1.    OpredelitevDenarni tok ugotavlja neto denarni priliv iz poslovanja, vlaganja in financiranja dejavnosti podjetja.Prosti denarni tok se uporablja za ugotavljanje sedanje vrednosti podjetja.
    2.    CiljGlavni cilj je ugotoviti dejanski neto denarni priliv podjetja.Glavni cilj je ugotoviti vrednotenje podjetja za vlagatelje.
    3.    Področje uporabeObseg denarnega toka je veliko širši.Obseg prostega denarnega toka je omejen.
    4.    EnačbaDenarni tok = Denarni tok iz (operativne dejavnosti + naložbene dejavnosti + finančne dejavnosti)Prosti denarni tok = EBIT * (1 - davčna stopnja) + amortizacija - izdatki za kapital - povečanje neto obratnega kapitala / (+) zmanjšanje neto obratnega kapitala
    5.    KompleksnostPriprava denarnega toka se zaplete, ko se v letu izvede več denarnih in negotovinskih transakcij.Priprava prostega denarnega toka postane zapletena, ko moramo pred uporabo formule vse izračunati.
    6.    Poraba časaZa pripravo denarnega toka je potreben primeren čas.Če so vse informacije na voljo, FCF ne vzame veliko časa za izračun.
    7.    Ključni pojmiOperativni denarni tok, vlaganje denarnega toka in financiranje denarnega tokaEBIT, izdatki za kapital in povečanje / zmanjšanje neto obratnega kapitala.
    8.    Kje se uporablja?Denarni tok je eden od štirih najpomembnejših računovodskih izkazov v finančnem računovodstvu.Prosti denarni tok se uporablja za izračun vrednotenja po metodi DCF.
    9.    VirZa izdelavo analize denarnega toka je potreben izkaz poslovnega izida.Za izračun prostega denarnega toka je potreben tudi izkaz poslovnega izida.

    Zaključek

    Denarni tok in prosti denarni tok se morda zdita podobna koncepta, vendar sta popolnoma različna.

    Osnovna razlika je v načinu njihove uporabe. Eden se uporablja za ugotavljanje uspešnosti poslovanja podjetja. Druga se uporablja za ugotavljanje vrednosti podjetja pred vlaganjem.

    Kot vlagatelj morate pogledati oba, da dobite celostno sliko podjetja. Če pa denarni tok in prosti denarni tok primerjate glede na pomembnost, bi morala biti analiza denarnega toka vaša prva prednost. Ker po ugotovitvi neto denarnega toka iz izkaza denarnega toka lahko od tam vedno izračunate prosti denarni tok!