Kaj je obveznica brez kupona?
Obveznica z ničelnim kuponom (znana tudi kot obveznica s čistim diskontom ali obveznost za obračunsko obdobje) se nanaša na tiste obveznice, ki so izdane s popustom na njihovo nominalno vrednost in v nasprotju z običajno kuponsko obveznico ne občasno plačujejo obresti. Z drugimi besedami, letno plačilo obresti je vključeno v njeno nominalno vrednost, ki se izplača ob zapadlosti take obveznice. Zato je ta obveznica tista, pri kateri je edini donos plačilo nominalne vrednosti ob zapadlosti.
Pojasnilo
Te obveznice se sprva prodajajo po ceni pod nominalno vrednostjo z znatnim popustom, zato se za te obveznice uporablja tudi zgoraj omenjeno ime Čiste diskontne obveznice.
Ker s takšnimi obveznicami ni vmesnih denarnih tokov, te vrste obveznic ne povzročajo tveganja ponovne naložbe, ker pred zapadlostjo ni denarnih tokov, ki bi jih bilo treba reinvestirati.
Takšne obveznice imajo najdaljše trajanje, ki je enako zapadlosti takšnih obveznic in so kot take predmet največje stopnje obrestnega tveganja.
Ker se obračunane obresti diskontirajo od nominalne vrednosti takšnih obveznic ob nakupu, kar vlagateljem brezkuponskih obveznic dejansko omogoča, da kupijo večje število takih obveznic v primerjavi z drugimi kuponskimi obveznicami.
Formula obveznic brez kupona
lahko izračunamo sedanjo vrednost te spodnje formule:
Vrednost obveznice brez kupona = vrednost zapadlosti / (1 + i) ^ število let
Primer
Pojmo koncept te obveznice s pomočjo primera:
Cube Bank namerava naročiti 10-letno obveznico z nominalno vrednostjo 1000 USD na obveznico. Donos do zapadlosti je 8%.
Skladno s tem
Vrednost obveznice brez kupona = [$ 1000 / (1 + 0,08) ^ 10]
= 463,19 USD
Tako sedanja vrednost obveznic z ničelnim kuponom z donosom do zapadlosti 8% in zapadlostjo v 10 letih znaša 463,19 USD.
Razlika med trenutno ceno obveznice, tj. 463,19 USD, in njeno nominalno vrednostjo, tj. 1000 USD, je znesek sestavljenih obresti, ki bodo zaslužene v 10-letni življenjski dobi obveznice.
Tako bo banka Cube plačala 463,19 USD in bo po koncu desetih let prejela 1000 USD, tj. Ob zapadlosti Zero-kuponske obveznice, s čimer bo ustvarila efektivni donos 8%.
Obveznica brez kupona vs obveznica z običajnim kuponom
Tu so ključne razlike med obveznicami z ničelnim kuponom in obveznicami z običajnim kuponom
| Osnova | Obveznica brez kupona | Redna kuponska ležajna obveznica | ||
| Pomen | Nanaša se na vrednostni papir s fiksnim dohodkom, ki se prodaja z diskontom na njegovo nominalno vrednost in ne vključuje nobenega denarnega toka med življenjsko dobo obveznice, razen ob zapadlosti. | Nanaša se na zavarovanje s stalnim dohodkom, ki vključuje redno plačevanje v obliki kuponov in se lahko izda s popustom ali premijo, odvisno od dinamike trga. | ||
| Kuponi | Brez življenjskih kuponov | Redni kuponi polletno ali letno | ||
| Trajanje | Trajanje obveznice brez kupona je enako zapadlosti obveznice. | Trajanje redne obveznice bo vedno krajše od zapadlosti. | ||
| Obrestno tveganje | Vključuje največjo stopnjo obrestnega tveganja zaradi dolgotrajnosti obveznice. | Primerjalno manj kot obveznica brez kupona. | ||
| Tveganje ponovne naložbe | Tveganja ponovne naložbe v obveznico z ničelnim kuponom ni, saj v času trajanja obveznice ni denarnih tokov. | Trpi zaradi ponovnega vlaganja zaradi rednega denarnega toka v obliki kuponskih izplačil v času trajanja obveznice. |
Prednosti
# 1 - Predvidljivost donosov
Ta ponuja vnaprej določene donose, če jih imajo do zapadlosti, zaradi česar so zaželena izbira med vlagatelji z dolgoročnimi cilji ali za tiste, ki nameravajo zagotoviti donose, in ne namerava obvladovati nobene nestanovitnosti, ki je običajno povezana z drugimi vrstami finančnih instrumentov, kot so delnice itd.
# 2 - odstrani tveganje ponovne naložbe
Te obveznice se izogibajo tveganju ponovne naložbe kuponskih obveznic, saj se obrestne mere spreminjajo s časom, kar vpliva na donos do zapadlosti takšnih kuponskih obveznic. Ker vmesnih denarnih tokov ni, je vlagatelju zagotovljena fiksna stopnja donosa.
# 3 - daljši časovni okvir
Običajno se te obveznice izdajo za daljši časovni okvir, ki ga potencialni vlagatelj lahko uporabi za uskladitev s svojimi življenjskimi cilji, kot so poroka, izobraževanje otrok in upokojitev itd. Tako lahko pameten vlagatelj na podlagi njihovega časovnega obdobja vlaga v različne zapadlosti obveznic z ničelnim kuponom, tako da na začetku plača manjši znesek (ker se obveznice z ničelnim kuponom izdajo z velikimi popusti, lahko kupite več z manjšim zneskom) in jih razporedite po svoji karieri in življenjske cilje, ne da bi nanje vplivala nestanovitnost.
Slabosti
# 1- Nelikvidni sekundarni trgi
Vse obveznice z ničelnim kuponom nimajo pripravljenega sekundarnega trga, kar ima za posledico nelikvidnost. Poleg tega jih je v primeru nujnih potreb težko likvidirati, ne da bi imeli večje odbitke.
# 2 - Veliko trajanje in tveganje obrestnih mer
Za vlagatelja imajo en sam denarni priliv, ki se zgodi ob zapadlosti, zato imajo te obveznice največje trajanje, kar ima za posledico obrestno tveganje. Poleg tega so izdane z določbami o odpoklicu, ki izdajatelju takšnih obveznic omogočajo, da odkupijo obveznice pred njihovo zapadlostjo na datume in cene, ki so vnaprej določene v času izdaje takšnih obveznic. V takih primerih investitorju ostane tveganje, da bo izkupiček ponovno naložil po stopnjah, ki so na voljo v času odkupa, ki bo očitno manjša od prejšnje predvidene donosnosti odkupljenih obveznic.
# 3 - Brez rednega dohodka
Ne ponuja nobenega običajnega vira dohodka in je popolna napaka za tiste, ki iščejo stabilen redni vir dohodka. Poleg tega je treba vsako leto plačati davek od natečenih obresti na take obveznice. Vendar je tukaj primerno opozoriti, da obstajajo nekatere kategorije obveznic brez kupona, ki lahko rešijo problem obdavčitve.