Premijske obveznice (opredelitev, vrednotenje) | Primeri izračuna po korakih

Kaj so premium obveznice?

Premijske obveznice so opredeljene kot finančni instrument, ki trguje po premiji, tj. Po ceni, ki je višja od njihove nominalne vrednosti. Obveznica trguje s premijo, če je njena kuponska stopnja višja od prevladujočih obrestnih mer na trgu ali če ima družba izdajateljica visoko kreditno sposobnost. Na primer, obveznica X je bila izdana po nominalni vrednosti 100 USD in 5-odstotni kuponski stopnji z zapadlostjo 10 let. Trenutna obrestna mera na trgu je 3%. V tem primeru bo Bond X imel veliko povpraševanje, zato bo trgoval s premijo, recimo 110 USD. Z premium obveznicami se lahko trguje na sekundarnem trgu, preden dosežejo zapadlost. Ob zapadlosti bodo prinesli le nominalno vrednost kot katera koli druga obveznica. Povišane ugodnosti obrestnih mer pa nekoliko izravnajo zvišanje cene obveznice.

V čem se razlikujejo od drugih obveznic?

Ne premijska obveznica bi prinesla nominalno vrednost plus kuponsko obrestno mero ob zapadlosti, premijska obveznica pa bi kupon dodala znesek, ki je običajno višji od nominalne vrednosti. Tovrstne obveznice ne smemo zamenjati z drugo vrsto premijskih obveznic, izdanih v skladu z nacionalnim varčevalno-investicijskim sistemom v Združenem kraljestvu, in deluje kot loterija.

Izračun premijskih obveznic

Obveznica se vrednoti z izračunom sedanje vrednosti vseh prihodnjih kuponskih izplačil in nominalne vrednosti, znane tudi kot nominalna vrednost. Upoštevajte, da nominalna vrednost obveznice ni nakupna cena. Obveznico je mogoče kupiti po, nad (premija) ali pod nominalno vrednostjo (popust).

Formula vrednotenja obveznic = sedanja vrednost prihodnjih plačil obresti + sedanja vrednost nominalne vrednosti

Kje,

  • BV = vrednost obveznice
  • r = diskontna stopnja, imenovana tudi donos do zapadlosti (YTM)
  • n = število obdobij do zapadlosti
  • F = Nazivna vrednost

Primer izračuna premijskih obveznic

Razumejmo naslednji primer premijskih obveznic.

To predlogo za Excel z obveznicami Excel lahko prenesete tukaj - Predloga za obveznice s programom Excel

Recimo, da je IBM Corporation izdal obveznico z nominalno vrednostjo 1000 USD, kuponsko stopnjo 6% in zapadlostjo 5 let. Obveznica letno izplačuje kupone. Če je donos do zapadlosti (diskontna stopnja) 4%, se cena obveznice določi na naslednji način:

Rešitev:

Izračun vrednosti obveznic bo -

Formula za vrednotenje obveznic = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92

Vrednost obveznice = 1089,04

Cena obveznice je višja od nominalne vrednosti.

To je tradicionalen način izračuna vrednosti obveznice. To je mogoče izračunati tudi v MS-Excelu z uporabo PV (funkcija sedanje vrednosti).

Formula obveznic za uporabo:

Vrednost obveznice = PV (stopnja, nper, pmt, [fv], [vrsta])

Kje,

  • Stopnja = YTM
  • Nper = število obdobij
  • Pmt = Izplačilo kupona
  • Fv = nominalna vrednost
  • Type = to je logična vrednost. Za plačilo na začetku obdobja uporabite 1. Za plačilo na koncu obdobja izpustite ali uporabite 0.

Zgoraj omenjeni primer je izračunan tudi v Excelu in daje enako vrednost.

Za podrobnejše izračune si oglejte zgornjo predlogo excel.

Iz te formule je mogoče izpeljati tudi zelo pomembno razmerje. V opisanem primeru je stopnja kupona (r) večja od YTM. Če je r

Simulacija še dveh kombinacij obrestne mere kupona in YTM daje naslednje rezultate:

** Ta graf je videti kot ravna črta, saj smo uporabili le dve podatkovni točki, v resnici pa, če upoštevamo več podatkovnih točk, konvergira, da je bolj podoben eksponentnemu grafu.

Prednosti premium obveznic

Nekatere prednosti premijskih obveznic so naslednje:

  • Trg obveznic je zelo učinkovit, donos z visokimi obrestmi pa naredi premijske obveznice manj občutljive na spremembe obrestnih mer.
  • Vlagatelji bi imeli možnost ponovnega vlaganja visokih kuponskih plačil po višjih stopnjah.
  • Obveznice so manj nestanovitne kot delnice, zato veljajo za varnejšo naložbeno možnost.

Slabosti premium obveznic

Nekatere slabosti premijskih obveznic so naslednje:

Na prvi pogled so premijske obveznice videti precej preprosto, vendar morajo vlagatelji opraviti ustrezno oceno, da bi ugotovili, ali je premijska obveznica pravično ovrednotena, saj lahko precenjene obveznice povzročijo izgube. Naslednji dejavniki lahko vplivajo na zmožnost ustvarjanja dobička teh obveznic:

  • Nekatere vlagatelje na sekundarni trg skrbi, da bi lahko v primeru naraščajočih obrestnih mer cene obveznic padle. Ta vrsta tveganja je obravnavana kot tveganje obrestne mere.
  • Bolj ko traja obveznica, bolj bo dovzetna za spremembe obrestnih mer. To je znano tudi kot tveganje trajanja.
  • Odpoklicane obveznice: to so obveznice, pri katerih si družba izdajatelj pridržuje pravico, da obveznico odkupi kadar koli pred zapadlostjo. Višji kot je kupon, več je možnosti, da bo poklican.
  • Kreditno tveganje: Premium obveznice običajno izdajo podjetja in vladne organizacije z impresivno bonitetno oceno. Ko pa se gospodarstvo zateče, to vpliva na vse ostalo.
  • Tveganje dogodkov: Dogodki, kot so združitve, prestrukturiranje, odkupi itd., Lahko privedejo do sprememb v kapitalski strukturi korporacij, kar vpliva na verodostojnost obveznic.
  • Tveganje ponovne naložbe - večje za dolgoročne obveznice in tiste, ki imajo večje kupone.

Omejitve premium obveznic

V prihodnosti premijske obveznice imajo nekatere omejitve.

  • V času gospodarskega razcveta / upočasnitve obveznice ponujajo stabilne donose med gospodarsko rastjo in upočasnitvijo. Toda inflacija, ki jo pogosto spodbuja gospodarska rast, poveča skupne cene blaga in storitev, zato enak stabilen dohodek vlagateljem ni privlačen, medtem ko je videti videti privlačnejši med upočasnitvijo / deflacijo, saj lahko z istim dohodkom kupimo več blaga in storitev.
  • Obveznice, ki so instrumenti s stalnim donosom, prejmejo le kuponsko stopnjo obveznice. Izplačane obresti ostajajo nespremenjene v celotni življenjski dobi obveznice.

Zaključek

Na kratko, premijske obveznice so videti kot varna in stabilna naložbena možnost, čeprav ne preveč donosne, saj na koristi vplivajo različna tveganja v celotnem trajanju pred zapadlostjo. Vlagatelji v premium obveznice bi si morali prizadevati za diverzifikacijo svojega portfelja z rotacijo sektorjev za upravljanje tveganj. Včasih je potrebna tudi stroga makroekonomska analiza. Prav tako ne ponujajo donosov tako hitro kot druge naložbene možnosti, kot je trgovanje z delnicami. To je razumljivo, če verjamemo v navadnega vlagatelja, ki pravi - Večja je nevarnost, večja donosnost.