Povratni pomen prevzema
Povratni prevzem, imenovan tudi obratni IPO, je strategija uvrstitve zasebnega podjetja na borzo z nakupom že javnega podjetja, ki kotira na borzi, zato se izogne dragemu in dolgotrajnemu postopku uvrstitve na borzo s prvo javno ponudbo (IPO). Te transakcije se lahko zgodijo tudi z drugimi motivi, samo s strateškega vidika prevzemnik za neorgansko širitev ali za izboljšanje poslovnih funkcij, če vidi vrednost v javnem podjetju.
Različne oblike povratnega prevzema (RTO)
- Javno podjetje lahko razmisli o pridobitvi pomembnega deleža v zasebnem podjetju z zamenjavo večinskega 50-odstotnega lastništva (največkrat) javnega podjetja. V takem primeru postane zasebno podjetje hčerinsko podjetje javnega podjetja in ga lahko zdaj tudi štejemo za javno
- Včasih se javno podjetje z zamenjavo delnic združi z zasebnim podjetjem. Sčasoma zasebno podjetje prevzame pomemben nadzor nad javnim podjetjem
Primeri povratnega prevzema
# 1 - New York Stock Exchange
Leta 2006 je newyorška borza prevzela Archipelago Holdings in ustanovila borzo NYSE Arca, da bi postala javna. Kasneje se je preimenoval v NYSE in začel javno trgovati.
# 2 - Berkshire Hathaway - Warren Buffet
Podjetje, ki je v lasti enega najbogatejših mož na svetu, Warren Buffet, Berkshire Hathaway, je prav tako uporabilo to pot, da je postalo javno. Čeprav se je Berkshire ukvarjal s tekstilno dejavnostjo, se je združil z zasebno zavarovalnico v lasti Warrena Buffeta.
# 3 - Ted Turner - Oddajanje riža
Ted Turner je po očetu podedoval majhno plakatno podjetje, ki mu finančno ni šlo najbolje. Leta 1970 je z omejeno razpoložljivostjo gotovine prevzel drugo ameriško družbo, imenovano Rice Broadcasting, ki je kasneje postala del medijskega velikana The Time Warner
# 4 - Burger King
Leta 2012 je Burger King Worldwide Holdings Inc., veriga gostinskih storitev, ki streže hamburgerje v svojih restavracijah, izvedla obratni prevzemni posel, v katerem je javno kotirajoča korporacija z imenom "Justice Holdings", ki jo je soustanovil slavni hedge sklad veteran Bill Ackman, je pridobil Burger King.
Prednosti
# 1 - hiter postopek
Običajni način uvrstitve na seznam z začetno javno ponudbo traja od mesecev do let zaradi različnih regulativnih zahtev, medtem ko je uvrstitev na seznam z obratnim prevzemom možna le v nekaj tednih. Vodstvu podjetja pomaga pri prihranku časa in truda.
# 2 - Minimalno tveganje
Velikokrat se lahko vodstvo, odvisno od mikroekonomskih, makroekonomskih ali političnih razmer, pa tudi od nedavnega poslovanja podjetja, odloči, da se vrne k svoji odločitvi, da postane javno objavljeno, ker uvrstitev na seznam v tistem trenutku morda ne bo prinesla dobrega odziva vlagateljev in lahko poslabša vrednotenje podjetja.
# 3 - Zmanjšana zanesljivost na trgih
Pred objavo mora podjetje opraviti še nekaj drugih nalog, da bi na trgu ustvarilo pozitiven sentiment za svoj IPO, ki vključuje razstave, sestanke in konference. Te naloge zahtevajo od vodstva pomembna prizadevanja kot tudi stroške, ker podjetje za te naloge najame investicijske banke.
Toda v primeru povratnega prevzema se odvisnost od trga znatno zmanjša, ker podjetju ni treba skrbeti za odziv vlagateljev s prve kotacije. Povratni prevzem zasebno podjetje preprosto spremeni v javno podjetje, tržne razmere pa v tem obsegu ne vplivajo na njegovo vrednotenje.
# 4 - Manj drago
Kot je opisano v zadnjem delu, družba prihrani provizije, ki jih je treba plačati investicijskim bankam. Izvzeti so tudi stroški, povezani z vložitvijo predpisa in pripravo prospekta.
# 5 - Prednosti seznama
Ko je podjetje javno, delničarji lažje zapustijo svojo naložbo, saj lahko prodajo svoje delnice na trgu. Dostop do kapitala postane tudi lažji, saj se lahko podjetje odloči za sekundarno kotacijo, kadar potrebuje več kapitala.
Slabosti
# 1 - Asimetrične informacije
V družbah M&A se postopek skrbnega pregleda računovodskih izkazov pogosto spregleda ali pa ne vključuje toliko nadzora, ker se podjetja osredotočijo na svoje poslovne potrebe šele takrat. Včasih tudi vodstvo podjetij manipulira s svojimi računovodskimi izkazi, da bi dobilo dobro vrednost za svoje podjetje.
# 2 - Možnosti prevare
Včasih lahko lupine podjetja to priložnost zlorabijo. Niti ne poslujejo niti so podjetja v težavah. Zasebnim podjetjem zagotavljajo varno pot do javnega nakupa.
# 3 - Obremenitev predpisov
Ko podjetje postane javno, obstaja veliko težav s skladnostjo. Skrb za te skladnosti zahteva znatna prizadevanja, zato se poslovodstvo najprej bolj zavzema za urejanje upravnih vprašanj, kar ovira rast podjetja
Omejitve
- IPO-ji so bolj donosni: pogosto se reče, da so IPO-ji precenjeni, kar poveča vrednotenje podjetja. Pri obratnih prevzemih to ne velja.
- Pozitivno razpoloženje, ustvarjeno s prizadevanji investicijske banke, ki deluje kot svetovalec zadevnega podjetja, pomaga podjetju, da dobi dobro podporo na trgu, kar se ne zgodi pri povratnih prevzemih.
Zaključek
- Povratni prevzemi zasebnim podjetjem nudijo odlično priložnost, tako da zaobidejo vse zapletene postopke, ki jih vključuje celoten postopek uvrstitve na seznam prek IPO. So stroškovno učinkovita alternativa, da taka podjetja postanejo javna.
- Vendar glede na omejitve povratnih prevzemov in možnosti zlorabe zaradi omejitev, povezanih s preglednostjo transakcije in pomanjkanjem informacij, ponuja možnost, da se vrzeli na tej poti zlorabijo za podjetja, usmerjena v finančni sektor.
- Zato morajo imeti regulativni organi vzpostavljene ustrezne okvire za preverjanje, ali to ne vodi do izgube kapitala vlagateljev. Ko je za takšne zunanje učinke poskrbljeno, mora edino, za kar mora voditi podjetja, poskrbeti za dodatne odgovornosti javnega podjetja, ki lahko ob pravilnem ravnanju v prihodnosti prinesejo dobre rezultate.