Kapitalske strategije

Kapitalska strategija je dolgo kratka strategija za delniške delnice, ki vključuje dolgo pozicijo do tistih šokov, ki so bikovski (tj. Pričakuje se, da bodo povečali svojo vrednost), in kratko pozicijo do delnic, ki so medvedje (tj. Pričakuje se, da bodo upadale ali pade njegova vrednost) in s tem rezervira zadosten dobiček iz razlike.

Pojasnilo

Kapitalske strategije so naložbene strategije za posamezen portfelj ali sredstvo združenih skladov, kot so vzajemni skladi ali hedge skladi. Ta strategija se za namene naložb osredotoča izključno na lastniške vrednostne papirje, ne glede na to, ali gre za delnice, ki kotirajo na borzi, za delnice, ki se prodajajo na prostem trgu, ali za delnice zasebnega kapitala. Sklad / portfelj lahko med upravljanjem svojih strategij meša delež lastniškega kapitala, ne glede na to, ali potrebujejo naslednje 100-odstotne lastniške strategije ali manj, odvisno od cilja sklada. V prospektu mora biti jasno navedena teža lastniškega kapitala v košarici portfelja.

Vir : Franklin Templeton

Premisleki o lastniških strategijah

Na splošno velja, da delnice predstavljajo bolj tvegan razred naložb v primerjavi z denarjem in obveznicami, saj je uspešnost takih delnic povezana z več makroekonomskimi dejavniki gospodarstva in podjetja, v katerem so bile naložbe izvedene. Vendar se je izkazalo, da so donosnosti v preteklosti višje od tradicionalnih naložb, kot so vezane bančne vloge, vendar je futuristična uspešnost vedno nepredvidljiva.

Dobro kombiniran portfelj različnih delnic lahko zaščiti pred posameznim podjetniškim tveganjem ali tveganjem sektorja, vendar bodo vedno obstajala tržna tveganja, ki lahko vplivajo na razred lastniških vrednostnih papirjev. Vsi delniški portfelji se bodo najbolje obnesli, kadar osnovno gospodarstvo kaže stalne znake rasti, merjene z BDP (bruto domači proizvod) in je inflacija v območju od nizke do zmerne, saj lahko inflacija oslabi prihodnje denarne tokove lastniških vrednostnih papirjev. Poleg tega bo na takšne strategije vplivala tudi davčna struktura. Če na primer gospodarstvo naloži 10-odstotni DDT (davki na razdelitev dividend), bo zmanjšalo donose, pridobljene z naložbami v kapital, kar posledično vpliva na razmerje med tveganjem in donosom za portfelj.

Kapitalske strategije - dolge / kratke 

Dolgoročne strategije lastniškega kapitala že tradicionalno uporabljajo vlagatelji nišnih kategorij (vlagatelji z nadrejenim statusom), kot so institucije, ki obstajajo v daljšem časovnem obdobju. Med posameznimi / maloprodajnimi vlagatelji so začeli pridobivati ​​na prepoznavnosti, saj tradicionalne strategije niso mogle izpolniti pričakovanj vlagateljev v primeru medvedjega tržnega scenarija, kar vlagatelje spodbuja, da razmislijo o širitvi svojega portfelja za morebitne prilagojene ali inovativne finančne rešitve.

vir: weitzinvestments.com

Dolgoročna strategija lastniškega kapitala je naložbena strategija, ki jo uporabljajo pretežno skladi hedge, kar vključuje držanje dolge pozicije v delnicah, za katere se pričakuje, da se bodo povečale, in hkratno držanje kratke pozicije v delnicah, za katere se pričakuje upad vrednosti, pričakovano v časovno obdobje. Upravitelj hedge skladov mora biti ves čas pripravljen in morda bo moral hkrati sprejeti takšne strategije, da bo izkoristil možnosti arbitraže ali jo uporabil kot možnost varovanja pred tveganji.

Hedge skladi izvajajo takšne strategije v velikem obsegu. Preprosto povedano, dolgo kratka strategija lastniških vrednostnih papirjev vključuje nakup delnic, ki so razmeroma podcenjene, in prodaja delnic, ki so razmeroma precenjene. V idealnem primeru bo dolga pozicija povečala vrednost zaloge, kratka pozicija pa bo privedla do zmanjšanja vrednosti. Če pride do takšnega stanja in so pozicije na enakih velikostih (npr. Dolge 500 delnic in kratke 500 delnic), hedge sklad pridobi. Ta strategija bo delovala celo, če bo dolga pozicija (delnica, katere vrednost naj bi se povišala) upadala, pod pogojem, da ta dolga pozicija presega kratko (delnica, katere vrednost naj bi se znižala) in obratno.

Na primer, hedge sklad ABC se odloči, da bo imel 5 milijonov dolarjev dolgo (nakupno) pozicijo v Pfizerju in 5 milijonov dolarjev kratko (prodajno) pozicijo v Novartis Healthcare, ki sta ogromni podjetji v farmacevtskem sektorju. S takšnimi pozicijami v portfelju hedge sklada ABC bo vsak dogodek, specifičen za trg / podjetje, ki bi lahko povzročil padec vseh zalog v farmacevtskem sektorju, privedel do izgube na opciji Pfizer (pozicija na zasedbi) in znova na delnicah Novartisa . Podobno bo dogodek, ki povzroči dvig obeh delnic, imel najmanjši vpliv, saj se bodo pozicije pobotale, ko bo ena zaloga naraščala, druga pa odpadala. Preprosto ga uporablja kot tehniko varovanja pred tveganjem, odvisno od deleža zalog vsakega podjetja.

Dolgoročne kratkoročne strategije lastniškega kapitala, kot je zgoraj navedena z enakimi dolarskimi zneski dolgih in kratkih pozicij, se imenujejo tržno nevtralne strategije. Na primer tržno nevtralna pozicija lahko vključuje zavzemanje 50% dolge pozicije in 50% kratke pozicije za enak znesek v posamezni panogi, kot sta nafta in plin. Uporaba takšnih strategij je v celoti po presoji upraviteljev hedge skladov. Nekateri menedžerji si bodo privoščili dolgotrajno pristranskost, na primer tako imenovane strategije "125/25". S takimi strategijami imajo hedge skladi 125% izpostavljenost dolgim ​​pozicijam in 25% izpostavljenost kratkim strategijam. To kombinacijo lahko prilagodite glede na taktiko upravljavca hedge skladov, kot je strategija "110/10" ali "130/30".

Kapitalska strategija - trgovanje z dvojicami

Menedžerje z dolgimi kratkimi lastniškimi instrumenti lahko ločimo na podlagi geografskega trga, na katerem so naložbe nagnjene (Azijsko-pacifiška regija, regija Amerike, evro regija itd.), Sektorja, v katerega vlagajo (finančni, tehnološki itd.) njihov način naložb (trgovanje v razsutem stanju itd.) Istočasno kupovanje in prodaja dveh povezanih delnic - npr. za 2 delnici v isti regiji ali panogi se imenuje model "seznanjene trgovine". To lahko namesto splošnega pojava predstavlja omejitev za določeno podskupino / sektor trga.

Na primer, vlagatelj v medijski prostor lahko zavzame dolgo pozicijo v CNBC in to izravna s kratkim položajem v Hathway Cables. Če vlagatelj kupi 1.000 delnic CNBC po 50 dolarjev in Hathway trguje po 25 dolarjev, bo kratka stopnja te seznanjene trgovine vključevala nakup 2.000 delnic Hathwayja, tako da bodo lahko iste podpisali. Tako bodo dolge in kratke pozicije enake.

Idealen scenarij, da bodo te dolge / kratke kapitalske strategije delovale, bo CNBC ceniti in Hathway upasti. Če CNBC naraste na 60 USD, Hathway pa na 20 USD, bo skupni dobiček v tej strategiji:

1000 * 60 = 60.000 dolarjev minus nabavna cena 1000 * 50 = 50.000 dolarjev, dobiček = 60.000 do 50.000 dolarjev = 10.000 dolarjev

2000 * 25 = 50.000 dolarjev minus prodajna cena 2000 * 20 = 40.000 dolarjev, dobiček = 50.000 do 40.000 dolarjev = 10.000 dolarjev

Tako bo skupni dobiček 10.000 USD (dolg) + 10.000 USD (kratek) = 20.000 USD na celotnem portfelju.

Da bi se prilagodili dejstvu, da se delnice v sektorju praviloma gibljejo soglasno gor ali dol, je treba dati prednost dolgim ​​/ kratkim strategijam v različnih sektorjih za dolge in kratke noge. Če se na primer gospodarstvo države upočasni in hkrati pričakuje, da bo farmacevtski sektor dobil nekaj večjih odobritev zdravil, ki bodo okrepila celotno industrijo, bo idealna portfeljska strategija nakup lastniških vrednostnih papirjev podjetja v farmacevtskem sektorju in kratek o lastniškem kapitalu finančne družbe.

Tveganja, povezana s kapitalskimi strategijami

Kapitalske strategije, vključno z dolgoročnimi, so nagnjene k različnim vrstam tveganj:

• Hedge skladi niso zelo likvidni v primerjavi z različnimi vzajemnimi skladi, saj kupujejo v razsutem stanju, ki vključuje veliko sredstev in lahko vpliva na celoten portfelj. Zaradi tega je zelo težko prodati delnice na trgu, saj je lahko v nasprotju z večjim zanimanjem portfelja / vlagateljev. Vpliva lahko tudi na ceno delnic na trgu.
• Če nekdo ne izkoristi prednosti ali redno spremlja dolge / kratke pozicije, lahko sklad zapade v velike izgube, kar vključuje tudi visoko stopnjo provizij.
• Upravitelj portfelja mora pravilno predvideti relativno uspešnost dveh delnic, kar je lahko težavno in lepljivo stanje, saj je bistvo odločilnosti upravitelja tisto, kar bo pomembno.
• Drugo tveganje, ki ga lahko povzroči takšna tehnika, je »neusklajenost beta«. V bistvu kaže, da lahko ob močnem upadanju celotnega delniškega trga dolge pozicije izgubijo več kot kratke pozicije in obratno.

Kljub zgoraj navedenim pomanjkljivostim ima uporaba take tehnike za upravljanje hedge skladov nekaj kritičnih koristi:

• Večina vlagateljev se osredotoča na izbiro zmagovalnih strategij za dolge portfelje, odvisno od njihovega tržnega znanja in sposobnosti prevzemanja tveganj. Vendar dolge / kratke strategije z izvajanjem prodaje kratkih vlagateljem omogočajo, da izkoristijo široko paleto vrednostnih papirjev.
• Uspešno upravljanje dobro povezanega in popolnoma integriranega portfelja dolgih in kratkih pozicij lahko pomaga pri večji plodni donosnosti tudi v težkem tržnem scenariju.

Kapitalske strategije - Fundamentalisti vs oportunisti 

Vloga upravljavca hedge skladov je najpomembnejša za uspeh delniške strategije kot del njihovega portfelja. Odločitve in čas odločitve bodo odločali o donosu sredstev. Dolge / kratke menedžerje lahko na splošno razdelimo na dva filozofska tabora: Temeljni vlagatelji od spodaj navzgor ali oportunistični trgovci. Razliko med obema je mogoče poudariti s pomočjo spodnje tabele:

Na splošno je za temeljne menedžerje osnovni sklop spretnosti in gonilna sila sposobnost določanja privlačnosti panog in podjetij na podlagi njihovih značilnosti rasti, virov dohodka, konkurenčnega položaja in finančnih lastnosti. Njihov cilj je lastništvo kakovostnih podjetij, ki imajo velike možnosti za rast, finančno prilagodljivost in pogoje poslovanja, ki bodo vodili do uspešnosti vrednostnih papirjev. Ideja je, da se ta sredstva prevzamejo po privlačnih cenah in prodajo, ko dosežejo želeno ciljno raven.

V nasprotju s tem trgovci zalagajo na kratkoročno gibanje cen in prikazujejo bolj obrambni pristop. Menijo, da se spremembe tržne uspešnosti pogosto pojavljajo brez kakršnega koli natančnega razloga. Obdobje hrambe je lahko samo eno uro in običajno ne presega enega meseca. Za odločanje o naložbah so odgovorni tehnični dejavniki, ne glede na to, ali so povezani z borzo, panogo ali podjetji. Na primer, cena delnic v zadnjih 3 mesecih ali navedba indeksa volatilnosti bo vplivala na odločanje oportunističnega trgovca. Odpornost in raven podpore vodijo makro dogodki, ki so dodatni dejavniki, ki lahko vodijo postopek odločanja.

Zaključek

Na kratko, dolgoročne kratkoročne strategije lahko pripomorejo k povečanju donosnosti v težkem ali močnem tržnem scenariju, vendar vključujejo tudi znatna tveganja. Posledično bodo vlagatelji hedge skladov, ki razmišljajo o takšnih strategijah, želeli zagotoviti, da njihovi skladi / portfelji sledijo strogim pravilom za oceno tržnega tveganja in sledijo donosnim naložbenim priložnostim.

Finančni svetovalci lahko vlagatelje potencialno vodijo k preudarnemu odločanju za preusmeritev nekaterih njihovih le dolgo dodelitev na dolgoročne / kratke kapitalske strategije in morebitne koristi, povezane z njimi.

V preteklosti so dolgi / kratki delniški hedge skladi zagotavljali donose, ki se ugodno primerjajo z večjim delniškim trgom, kar zmanjšuje vpliv nestanovitnosti na sorazmerno manjši upad od vrha do padca.

Izziv tega pristopa pa je, da predstavlja velike in različne kategorije skladov, ki zajemajo številne sloge, jaslice in značilnosti donosa tveganja. Kako lahko voditelji vzpostavijo pravično ravnovesje med uporabo te strategije, je bistveno, da izkoristijo največjo korist.

Koristne objave

Original text

Contribute a better translation

---

• Formula množitelja
• Formula razmerja med dolgom in lastniškim kapitalom
• Tolmačenje lastniškega multiplikatorja
<