Fiksni dohodek (opredelitev, vrste) | Primeri vrednostnih papirjev s stalnim donosom

Opredelitev vrednostnih papirjev s stalnim dohodkom

Fiksni dohodek je opredeljen kot vrsta finančnega instrumenta, pri katerem je izdajatelj instrumenta (posojilojemalec) dolžan posojilodajalcu izvršiti fiksna plačila na določene datume, zato se uporablja izraz „fiksni“ dohodek. Vrednostni papirji s stalnim donosom se financirajo z dolžniškim posojilom, saj posojilojemalec pravočasno posojilojemalcu plača obresti (mesečno, četrtletno, polletno ali katero koli drugo pogostost) in glavnico nazaj ob zapadlosti. Na splošno se instrumenti s fiksnim donosom imenujejo obveznice, pravočasna plačila obresti se imenujejo kuponska plačila, glavnica nominalna vrednost, obrestna mera, ki jo nosi vrednostni papir, pa kuponska stopnja. Instrumente s stalnim dohodkom vlade in družbe običajno uporabljajo za zbiranje kapitala.

Vrste s fiksnim dohodkom

Različne vrste vrednostnih papirjev s stalnim donosom so -

  • Obveznice s fiksno obrestno mero - kuponska stopnja obveznic s fiksno obrestno mero se dogovori ob izdaji obveznice, posojilojemalec pa posojilodajalcu plača fiksne obresti na datume kupona.
  • Obveznice s spremenljivo obrestno mero - kuponska stopnja obveznic s spremenljivo obrestno mero je povezana z nekaterimi tržnimi obrestnimi merami, kot je LIBOR, in plačila obresti se izvedejo po tržnih obrestnih merah, veljavnih v tem obdobju.
  • Obveznice brez kupona - Obveznice z ničelnim kuponom ne plačujejo obresti v življenjski dobi zavarovanja in ob zapadlosti plačujejo glavnice in obresti skupaj.

Cenitve vrednostnih papirjev s stalnim donosom

Cena obveznice je sedanja vrednost prihodnjih kuponskih izplačil in sedanja vrednost glavnice (nominalna vrednost). Formula za izračun cene je -

Cena = [C 1 / (1 + r) ^ 1] + [C 2 / (1 + r) ^ 2] + [C 3 / (1 + r) ^ 3] + ………… + [(C n + FV n ) / (1 + r) ^ n]

kje,

  • C n - plačilo kupona v obdobju n
  • r - obrestna mera
  • FV - Nazivna vrednost obveznice, tj.

Iz zgornje cenovne formule obveznice lahko sklepamo, da sta cena obveznic in obrestne mere obratno povezane. Tako se v zvezi z obveznicami pojavijo trije primeri, ki so povzeti spodaj

  1. Par obveznica - ko sta kuponska stopnja obveznice in donos do zapadlosti (obrestna mera) enaka. Obveznica se bo prodala po svoji nominalni vrednosti.
  2. Diskontna obveznica - kadar je kuponska obrestna mera manjša od donosa do zapadlosti obveznice. V tem primeru se obveznica proda po ceni, ki je nižja od njene nominalne vrednosti.
  3. Premijska obveznica - kadar je kuponska stopnja, ki jo obveznica nosi, višja od donosa do zapadlosti obveznice. Obveznica se bo v tem primeru prodala po premijski ceni (višji od nominalne vrednosti obveznice).

Primer fiksnega dohodka

Poglejmo si zdaj primer izračuna vrednostnih papirjev s stalnim donosom. Razmislite o obveznici z nominalno vrednostjo (FV) 1000 USD in kuponom 7%, ki se izplača letno. Čas do zrelosti je 3 leta. Torej bodo plačila kuponov 70 USD vsako leto, 1000 USD pa bo izplačanih ob zapadlosti kot glavnica. Torej bodo denarni tokovi 70 USD v 1. letu, 70 USD v 2. letu in 1.070 USD v 3. letu (kupon + FV).

Tu bomo imeli 3 scenarije -

# 1 - Obrestna mera je enaka kuponski stopnji 7%

P = [70 / (1 + 0,07) ^ 1] + [70 / (1 + 0,07) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,07) ^ 3] = 1.000 USD

Ta obveznica se prodaja „po par“, tj. po svoji nominalni vrednosti.

# 2 - Obrestna mera (recimo 8%) je višja od kuponske stopnje

P = [70 / (1 + 0,08) ^ 1] + [70 / (1 + 0,08) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,08) ^ 3] = 974,23 USD

Ta obveznica se prodaja s popustom, tj. po ceni, ki je nižja od njene nominalne vrednosti.

# 3 - Obrestna mera (recimo 6%) je višja od kuponske stopnje

P = [70 / (1 + 0,06) ^ 1] + [70 / (1 + 0,06) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,06) ^ 3] = 1.026,73 USD

Ta obveznica se prodaja "po ceni", tj. po ceni, ki je višja od njene nominalne vrednosti.

Prednosti fiksnega dohodka

Prednosti vrednostnih papirjev s stalnim donosom so

  • Vlagateljem kot posojilodajalcu / vlagatelju zagotavlja stalni vir dohodka, saj v rednih časovnih presledkih prejemajo plačila obresti.
  • Cene vrednostnih papirjev s stalnim donosom so manj spremenljive kot cene lastniških vrednostnih papirjev.
  • Vlagatelji lahko vlagajo v te dohodkovne vrednostne papirje glede na njihovo nagnjenost k tveganju. Državne obveznice so skoraj brez tveganja, medtem ko podjetniške obveznice nosijo kreditno tveganje. Tako govt. izdane obveznice prinašajo manj donosa, podjetniške pa višje donose.
  • Če se vrednostni papir s fiksnim donosom proda pred njegovo zapadlostjo, lahko poleg pravočasnih plačil kuponov zagotovi tudi donosnost kapitalskega dobička. Cena vrednostnih papirjev FI je odvisna od tržnih obrestnih mer in če se prodajo v ugodnih tržnih razmerah, lahko vrednostni papirji FI zagotovijo tudi donos povečanja kapitala.

Slabosti fiksnega dohodka

Tudi z vrednostnimi papirji FI je nekaj slabosti. To so -

  • Na splošno delnice zagotavljajo višje donose v primerjavi z vrednostnimi papirji s stalnim donosom. To morda ne drži vedno, vendar v daljšem časovnem obdobju delnice zagotavljajo višje donose.
  • Imajo tveganja, ki so opisana spodaj -
    • Likvidnostno tveganje - Vrednostni papirji s fiksnim donosom so navadno manj likvidni kot delnice in vlagatelj bo morda moral prodati vrednostne papirje FI po nižji ceni, da bo likvidiral svoj delež.
    • Kreditno tveganje - ti vrednostni papirji nosijo tveganje, da izdajatelj morda ne bo sposoben pravočasno plačati obresti ali glavnice ob zapadlosti in ne izpolniti svojih obveznosti.
    • Obrestno tveganje - cena teh dohodkovnih vrednostnih papirjev je obratno sorazmerna s tržnimi obrestnimi merami. Z naraščanjem tržnih obrestnih mer se cena takšnih vrednostnih papirjev znižuje.
    • Inflacijsko tveganje - z naraščajočo inflacijo se zmanjšuje kupna moč pravočasnih plačil obresti.
    • Klicno tveganje - obveznica, ki jo je mogoče poklicati, je tista, pri kateri lahko izdajatelj obveznice odpokliče (odplača) pred datumom zapadlosti. Če se obrestna mera zmanjša, tj. Cena obveznic se poveča, lahko izdajatelj obveznice pokliče prej in celotni donos vlagatelja se zmanjša.

Zaključek

Instrumenti s fiksnim donosom vlagatelji uporabljajo za diverzifikacijo svojih portfeljev, saj imajo na splošno manj tveganj v primerjavi z delnicami. Zagotavljajo tudi vir rednega fiksnega dohodka in vlagatelju omogočajo, da vlaga v skladu s svojimi nagnjenostmi k tveganju. Vendar pa imajo svoj nabor tveganj, kot so kreditno tveganje, obrestno tveganje, likvidnostna tveganja itd.