Tveganja skladov hedge in vprašanja za vlagatelje

Glavni razlogi za vlaganje v hedge sklade so diverzifikacija skladov in maksimiranje donosnosti vlagateljev, vendar visoki donosi prinašajo stroške večjega tveganja, saj se hedge skladi vlagajo v tvegane portfelje, pa tudi v izvedene finančne instrumente, ki jim pripada tveganje in tržno tveganje v njem, ki lahko vlagateljem prinese ogromne donose ali pa jih spremeni v izgube, vlagatelj pa ima lahko negativne donose.

Pojasnilo

Zdi se, da so hedge skladi zelo donosen predlog za vlagatelje z visokim tveganjem in visokim donosom, vendar predstavlja nekaj izzivov, zlasti za vlagatelje, ki vlagajo milijone in milijarde dolarjev. Obstajajo nekatera neločljiva vprašanja hedge skladov, ki so se po finančni krizi leta 2008 tudi znatno povečala.

Vlagatelji hedge skladov iz večine držav morajo biti usposobljeni vlagatelji, ki naj bi se zavedali naložbenih tveganj in jih sprejeli zaradi potencialno velikih donosov, ki so na voljo. Upravitelji hedge skladov uporabljajo tudi obsežne strategije upravljanja tveganj za zaščito vlagateljev hedge skladov, kar naj bi bilo skrbno, saj je upravitelj hedge skladov tudi glavni deležnik v tem hedge skladu. Skladi lahko imenujejo tudi „uradnika za tveganja“, ki bo ocenil in obvladoval tveganja, vendar ne bo vključen v dejavnosti trgovanja sklada ali pri uporabi strategij, kot so formalni modeli portfeljskih tveganj.

# 1 - Predpisi in preglednost

Hedge skladi so zasebniki s sorazmerno manj zahtevami po javnem razkritju. To pa se v širšem interesu skupnosti dojema kot „pomanjkanje preglednosti“.

• Druga pogosta predstava je, da v primerjavi z drugimi upravitelji finančnih naložb upravljavci hedge skladov niso podvrženi regulativnemu nadzoru in / ali strogim zahtevam po registraciji.
• Takšne značilnosti izpostavljajo sredstva goljufivim dejanjem, nepravilnemu poslovanju, neujemanju ravnanja s skladom v primeru več upraviteljev itd.
• Ameriška vlada in organi EU si prizadevajo, da bi poročali o dodatnih informacijah, ki izboljšujejo preglednost, zlasti po dogodkih, kot sta finančna kriza 2008 in padec EU leta 2010.
• Poleg tega vpliv institucionalnih vlagateljev pritiska na hedge sklade, da zagotovijo več informacij o metodologiji vrednotenja, pozicijah in izpostavljenostih finančnega vzvoda.

# 2 - Naložbena tveganja

Hedge skladi delijo številna tveganja, saj so drugi naložbeni razredi na splošno razvrščeni kot likvidnostno tveganje in tveganje upravljavca. Likvidnost se nanaša na to, kako hitro je mogoče varščino pretvoriti v denar. Skladi običajno uporabljajo obdobje blokade, v katerem vlagatelj ne more dvigniti denarja ali izstopiti iz sklada.

• To lahko blokira morebitne likvidnostne možnosti v obdobju blokade, ki lahko traja od 1 do 3 let.
• Številne take naložbe uporabljajo tehnike vzvoda, ki so praksa nakupa sredstev na podlagi izposojenega denarja ali uporabe izvedenih finančnih instrumentov za pridobitev tržne izpostavljenosti, ki presega kapital vlagateljev.
• Na primer, če ima hedge sklad na voljo 1000 USD za nakup 1 delnice družbe Apple Inc., vendar upravitelj sklada domneva, da se bo cena delnice po uvedbi najnovejše različice iPhone zvišala na 1200 USD. Na podlagi tega lahko izkoristi svoj položaj, da si pri borznem posredniku izposodi 9.000 USD in v celoti kupi 10 delnic za 10.000 USD. To je zelo tvegan predlog, saj ni omejitev za navzgor ali navzdol. Če se cena delnice dotakne 1200 USD, upravitelj sklada ustvari skupni dobiček 2000 USD (1200 * 10 = 12000 USD - Nabavna cena 10.000 USD). Če pa cena delnice pade na 900 dolarjev, bo posrednik poklical upravitelja sklada in prodal vseh svojih 10 delnic, da bi izterjal 9000 dolarjev odobrenega posojila.To bo omejilo izgubo za upravitelja hedge skladov, s čimer ne bo dobiček pri 10-odstotnem padcu tržne cene delnic Apple.
• Drugo veliko tveganje za vse vlagatelje hedge skladov je tveganje izgube celotne naložbe. Memorandum o ponudbi (Prospekt) hedge sklada praviloma navaja, da bi moral vlagatelj imeti nagnjenost k izgubi celotnega zneska naložbe v primeru nepredvidenih okoliščin, ne da bi bil hedge sklad odgovoren.

vir: rbh.com

Oglejte si tudi, kako delujejo skladi za varovanje pred tveganjem?

# 3 - Tveganje koncentracije

• Ta vrsta tveganja vključuje pretirano osredotočenost na določeno vrsto strategije ali vlaganje v omejen sektor za povečanje donosnosti.
• Takšna tveganja so lahko nasprotujoča si za nekatere vlagatelje, ki pričakujejo, da bo velika raznolikost sredstev povečala donosnost v različnih sektorjih.
• Na primer vlagatelji hedge skladov imajo na primer obrambno tehniko vlaganja sredstev v sektor FMCG, saj gre za panogo, ki bo neprekinjeno delovala z velikim obsegom širitve glede na spreminjajoče se zahteve kupcev.
• Če pa bodo makroekonomske razmere dinamične, kot so izzivi inflacije, bodo visoki vhodni stroški in manjša potrošniška poraba spodbudili spiralo navzdol za celoten FMCG sektor in ovirali splošno rast.
• Če je upravitelj hedge skladov dal vsa jajca v eno košarico, bo uspešnost sektorja FMCG neposredno sorazmerna z uspešnostjo sklada.
• Nasprotno, če so bila sredstva razpršena v več sektorjev, kot so FMCG, jeklo, farmacija, bančništvo itd., Potem lahko zmanjšanje uspešnosti enega sektorja nevtralizira uspešnost drugega sektorja.
• To bo v veliki meri odvisno od makroekonomskih razmer v regiji, v kateri se vlagajo, in njenega prihodnjega potenciala.

Koristne povezave na Hedge Fund

• Seznami skladov hedge po državah, regijah ali strategijah
• Seznam 250 najboljših hedge skladov (po AUM)

# 4 - Težave z zmogljivostjo

Od finančne krize leta 2008 naj bi čar industrije hedge skladov nekoliko upadel. To je posledica različnih dejavnikov, povezanih z oblikovanjem obrestnih mer, kreditnimi razmiki, nestanovitnostjo delniških trgov, vzvodi in vladnimi posegi, ki ustvarjajo različne ovire, ki zmanjšujejo možnosti tudi najbolj spretnim upravljavcem skladov.

Eno področje, od katerega hedge skladi zaslužijo, je izkoriščanje nestanovitnosti in njihova prodaja. Kot je prikazano na spodnjem grafikonu, se indeks nestanovitnosti od leta 2009 vztrajno zmanjšuje navzdol in težko je prodati nestanovitnost, saj ni nikogar, ki bi ga lahko izkoristili.

• To poslabšanje uspešnosti je mogoče pripisati preobilici vlagateljev. Vlagatelji hedge skladov so postali zelo previdni pri svojem pristopu in se odločajo za ohranitev kapitala tudi v slabših razmerah.
• Ko se je število hedge skladov povečalo, zaradi česar je industrija tri milijarde dolarjev, v njem sodeluje več vlagateljev, vendar se je skupna uspešnost zmanjšala, odkar je na trg vstopilo več upraviteljev hedge skladov, kar je zmanjšalo učinek več strategij, ki so bile tradicionalno špekulativne. v naravi.
• V takih primerih lahko spretnosti upravitelja skladov ustvarijo nišo zase, tako da premagajo različne ocene in presežejo pričakovanja splošnega tržnega razpoloženja.

# 5 - Dvižne pristojbine in dinamičnost posrednikov

Upravitelji skladov zdaj začenjajo čutiti učinke bančnih predpisov, ki so se okrepili po finančni krizi leta 2008, zlasti predpisov Basel III.

• Ta posodobljena pravila od bank zahtevajo, da imajo več kapitala s stopnjo kapitalizacije, kar pa blokira kapital v skladu z regulativnimi zahtevami, vzvodnimi omejitvami in vedno večjo osredotočenost na sposobnost likvidnosti in ekonomičnost bank.
• Prav tako je privedlo do spreminjajočih se sprememb v odnosih med glavnimi posredniki in hedge skladi.
• Primarni posredniki so od upravljavcev hedge skladov začeli zahtevati višje provizije za opravljanje njihovih storitev, kar posledično vpliva na uspešnost hedge sklada in posledično manj donosen pri poslovanju z že omejenimi maržami.
• To je povzročilo, da upravitelji skladov ocenijo, kako pridobijo financiranje ali če je potrebno, da korenito spremenijo svoje strategije.
• Zaradi tega so vlagatelji vznemirjeni, zlasti pri tistih, katerih naložbe so v "zaklenjenem" obdobju.

# 6 - Neujemanje ali nepopolne informacije

• Dolžnost upraviteljev skladov je, da redno razkrivajo uspešnost sklada. Rezultate pa je mogoče izdelovati tako, da ustrezajo navodilom upravitelja sklada, saj ponudbene dokumentacije države ali zvezne oblasti ne pregledajo ali odobrijo.
• Hedge sklad ima lahko malo ali nič zgodovine poslovanja ali uspešnosti, zato lahko uporablja hipotetična merila uspešnosti, ki morda ne odražajo dejanskega trgovanja, ki ga opravi upravitelj ali svetovalec.
• Vlagatelji hedge skladov bi morali to natančno preveriti in podvomiti o morebitnih neskladjih.
• Na primer hedge skladi bi lahko imeli zelo zapleteno davčno strukturo, ki bi lahko izpostavila morebitne vrzeli, vendar jih skupni vlagatelj ne razume.
• Recimo, da lahko upravitelj sklada vlaga v P-Notes indijskega delniškega trga, vendar ga vodi skozi davčno oazo. Vendar lahko upravitelj takšno naložbo razkrije tako, da vsa davčna plačila vlagatelje zavajajo.
• Hedge sklad vlagateljem ne sme zagotoviti preglednosti v zvezi s svojimi naložbami (vključno s podskladi v strukturi sklada skladov) za vlagatelje, ki jih bodo vlagatelji težko spremljali.
• Znotraj tega obstaja možnost trgovanja s pomočjo trgovalnega strokovnega znanja in izkušenj neodvisnih upraviteljev / svetovalcev, katerih identiteta vlagateljem ne sme biti razkrita.

# 7 - Obdavčitev

• Hedge skladi so praviloma obdavčeni kot partnerstva, da bi se izognili primerom dvojnega obdavčevanja in prenosu dobička in izgub na vlagatelje.
• Ti dobički, izgube in odbitki se dodelijo vlagateljem za posamezno poslovno leto, kot jih določi generalni partner.
• To škoduje vlagateljem, saj bodo oni tisti, ki bodo nosili davčne obveznosti in ne hedge skladi.
• Davčne napovedi sklada običajno pripravi računovodsko podjetje, ki hedge skladu zagotavlja revizijske možnosti.
• Odhodki se prenesejo tudi na vlagatelje, odvisno od tega, ali je hedge sklad med letom negotovost „trgovec“ ali „vlagatelj“. Razlika v zdravljenju se lahko spreminja vsako leto in razlike so:
• Če se sklad obravnava kot trgovec, lahko vlagatelji odštejejo svoj del stroškov sklada,
• Če se sklad obravnava kot vlagatelj, lahko svoj delež stroškov sklada odšteje le, če ta znesek presega 2% prilagojenega bruto dohodka vlagatelja.
• Poleg tega lahko vlagatelji zahtevajo tudi vložitev napovedi davka na dohodnino države ali lokalne države z zveznimi davčnimi napovedmi.
• Pomanjkljivost offshore vlagateljev, če ne davčno oproščena, je, da se njihov dobiček knjiži v dobro brez vseh stroškov in davčnih obveznosti.
• Na primer, ameriška vlada obdavči ves dobiček iz tujine po zelo visokih stopnjah in naloži odbitne obresti na davke, ki se dolgujejo vsakemu odloženemu dohodku, ko se delnice sklada prodajo ali razdelijo.
• Tudi v primeru dividend se za offshore vlagatelje naloži "davek odtegljaja", ki je običajno v razponu od 25% do 30%, odvisno od države, v kateri je naložba izvedena, in pogodbe o obdavčitvi, ki se deli s takšnimi narodi.
• Če bi torej za lokalne vlagatelje davčna obveznost znašala 15%, se lahko takšne obveznosti v tujini povzpnejo na kar 35%.

# 8 - Problem obilja

Trenutno je največja težava industrije hedge skladov obstoj preveč tveganih skladov.

• Če želi vlagatelj svojo naložbo pomnožiti in ustvariti stalen trend pozitivne alfe (donosnost nad tveganjem prilagojeni donos), mora biti hedge sklad redno izjemen.
• Vprašanje vlagateljev hedge skladov tukaj je, v kateri sklad bodo nadaljevali s svojimi naložbami.
• Večina majhnih hedge skladov se trenutno spopada z bremenom dodatnih stroškov, ki jih nalagajo skupaj s provizijami za posredovanje podjetja Prime. Kot rezultat tega mora imeti sklad, da lahko preživi, ​​razumno povišanje premoženja v upravljanju (AUM) na najmanj 500 milijonov dolarjev za izravnavo naraščajočih stroškov in nagnjenosti k tveganju, ki jih mora spodbuditi, da zasluži velike donose.
• Sklad v takšnih primerih bo potreboval približno tri leta, da bo dosegel presežek, ko bo lahko zaslužil dobiček in kršil svojo mejo "visoke vode" za zaračunavanje pristojbin za uspešnost.

Spodaj je vzorčna tabela, ki isto pojasnjuje za ABC Fund Ltd:

Iz zgornjega primera lahko ugotovimo, da se s povečanjem sredstev sklada povečujejo tudi stroški. V tem primeru predvidevamo, da se bo dohodek vsako leto podvojil in šele nato lahko doseže prelom, ko vstopi v tretje leto s premoženjem v višini 200 milijonov dolarjev. Od tu nastopajo spretnosti upravitelja sklada, ki morajo zagotoviti, da se donosnosti redno povečujejo, da bi pritegnili smetano vlagateljev v vedno večji in konkurenčni industriji hedge skladov.

Drugi članki, ki so vam lahko všeč -

Original text

Contribute a better translation

---

• Zaposlitve hedge sklada
• Investicijsko bančništvo vs Hedge Fund
• Private Equity vs Hedge Fund
• Knjige hedge sklada
<