Opredelitev tveganja repa
Tveganje repa je opredeljeno kot tveganje za dogodek z zelo majhno verjetnostjo in se izračuna kot trikratni standardni odmik od povprečnega normalnega donosa porazdelitve. Standardni odmik meri nestanovitnost instrumenta glede na donosnost naložbe od njegove povprečne donosnosti. Vlagatelji preučujejo repno tveganje, da ocenijo in investirajo v različne pozicije varovanja pred tveganjem, da ublažijo izgubo, ki bi lahko nastala zaradi morebitnega repnega tveganja. Strategije, ki so jih vlagatelji sprejeli za zajezitev izgub, ki izhajajo iz repnih tveganj, lahko v času krize dejansko dodajo vrednost. Zadnje tveganje se ne nanaša samo na gibanje instrumenta, temveč se lahko nanaša tudi na katero koli naložbo ali poslovno dejavnost, katere rast ali padec je mogoče spremljati.
Možnost, da bi tveganje za rep začelo veljati, pa je minimalna; če se zgodi, je velikost velika, kar bi prizadelo tudi sorodne portfelje. Lahko povzroči velike posledice na finančnih trgih in gospodarstvu. Pojavi se lahko na katerem koli koncu distribucijske krivulje.
Primeri tveganja za rep
Sledijo primeri tveganja za rep
Primer # 1
Dow Jones Industrial Average ali Dow Index prikazuje zdravje 30 javnih podjetij s sedežem iz Združenih držav Amerike. Podjetja z indeksom Dow so tudi del indeksa S&P 500. Indeks je od začetka deloval dobro in je decembra 2017 presegel mejo 24 tisoč. Od takrat se je gibal navzgor in trg je privabljal vedno več vlagateljev.
Januarja 2018 je indeks dosegel mejo 26 tisoč in vlagatelji so pričakovali nadaljnji razcvet trga, toda zaradi upočasnitve gospodarstva in trgovinskih vojn se je celoten ameriški delniški trg strmoglavil, kar je povzročilo padec indeksa Dow. Indeks je oktobra doživel več vzponov in padcev in se oktobra 2018 vrnil na 24k, kar je bila najnižja ocena v zadnjem letu. To je bilo 10-odstotno gibanje in je imelo zaskrbljujoč učinek na trg.
Trg je decembra 2018 izgubil še 6% in vplival na nestanovitnost na trgu. To je bil velik padec za trg. Decembra 2018 se je indeks znižal na 21 tisočakov, kar je več kot 19-odstotni premik navzdol od najvišjega v tem letu. To je močno padlo za indeks in je vplivalo v prihodnjih dneh na trgu.
Vir - Finance.yahoo.com
Repno tveganje v primeru indeksa Dow je bilo, ko je trg oktobra začel padati navzdol oktobra 2018. Padec v tem obdobju je bil 24k, kar je bilo le vedenjsko gibanje, vendar so se razmere poslabšale, ko je indeks začel padati pod oznaka.
Primer Dow indeksa najbolje razloži dogodek tveganja tveganja in kako lahko vpliva na trg kot celoto.
2. primer
Primer Lehman Brothers je svetu dobro znan zaradi razvpitega vpliva na bančno industrijo. Lehman je zaradi velikega tržnega kapitala in spoštovane baze strank po vsem svetu veljal za "preveliko, da ne bi uspel". Zaradi popustljivih politik in nepravilnega poročanja podjetje ni moglo zdržati spreminjajočega se trga. Isti primer je bil tudi Bear Stearns.
Posledice propada Lehmana so bile tako hude, da so vplivale na vse druge panoge, vključno z jeklarsko, gradbeno in gostinsko dejavnostjo. Repo tveganje v Lehmanovem primeru ni vplivalo samo na bančno industrijo, ampak se je spustilo tudi na druge panoge, kar je povzročilo velike zastoje in gospodarske izgube, ki so vplivale na BDP mnogih držav. Vpliv na gospodarstvo je bil tako močan, da vodi v recesijo po vsem svetu. Incident je povzročil gospodarsko upočasnitev in veliko ljudi je bilo brez zaposlitve zaradi odpuščanj v vseh panogah.
Številna so bila poročila o tem, kako se posel ni vodil pravilno in kako bi lahko prišlo do večjega propada. Vendar nobeno poročilo ni dobilo teže, dokler težava ni dosegla mamutske stopnje, ko je ni bilo mogoče ustaviti.
Preden je Lehman vložil zahtevo za stečaj, je bilo treba spremljati poslovne dejavnosti, h katerim se je odpravljal, in pravilno poročati o vseh svojih gospodarskih razmerah, kar je privedlo do velike nesreče.
Tveganje repov ne samo vlagateljem, temveč tudi podjetjem omogoča, da ocenijo tveganje, povezano z naložbo, ki jo opravijo. Če bi analizirali repno tveganje za poslovne dejavnosti, bi bilo to usmerjeno v posel, bi lahko na boljši način preprečili velik propad leta 2007–2008, ki je pretresel svet.
Prednosti
- Zadnje tveganje vlagateljem omogoča, da ocenijo tveganje, povezano z naložbo, in izboljša odločanje pri strategijah varovanja pred tveganjem.
- Tveganje repa spodbuja varovanje pred tveganjem, kar ima za posledico povečan dotok sredstev na trg.
- Ozavešča o morebitnih negativnih gibanjih, ki lahko motijo trg.
Slabosti
- Vlagatelja lahko spodbujamo k pretiranemu vlaganju v strategije varovanja pred tveganji na podlagi repnega tveganja.
- Obstaja velika verjetnost, da se dogodek tveganja repa ne bo pojavil niti enkrat.
- To ustvarja občutek strahu med vlagatelji, kar ima za posledico negativne obete.
Pomembne točke
- Levi konec krivulje označuje skrajno slabo stran.
- Tveganje repa prikazuje dogodek, ki se lahko zgodi, če trg naredi neugoden korak.
Zaključek
- Tveganje repa je možnost izgube, ki bi se lahko zgodila v skladu z napovedjo porazdelitve verjetnosti zaradi redkega dogodka.
- Kratkoročno gibanje trikratnega standardnega odklona predstavlja tveganje za rep.
- Tveganje zadka je lahko na obeh straneh krivulje, desno označuje dobiček, levo pa izgubo. Ker gre za tveganje, je poudarek bolj na levi strani krivulje.
- Tveganje repa spodbuja strategije varovanja pred tveganjem, saj varovanje zmanjša potencialno izgubo.
- Vlagatelji in podjetja tako lahko preučujejo repno tveganje, da bi razumeli tveganje, povezano z naložbo.