Možnosti pisanja | Izplačilo | Primer | Strategije - WallStreetMojo

Pisanje definicij prodajnih možnosti

Pisanje prodajnih opcij pomeni, da lahko delnico prodate in poskušate to pravico dati nekomu za določeno ceno; to je pravica do prodaje osnovnega sredstva, ne pa tudi obveznost, da to storite.

Pojasnilo

Opcije prodajnih portfeljev so po definiciji finančni instrument, ki imetniku (kupcu) daje pravico, ne pa tudi obveznost prodaje osnovnega sredstva po določeni ceni v obdobju trajanja pogodbe.

Pisanje prodajnih opcij se imenuje tudi prodaja prodajnih opcij.

Kot vemo, prodajna opcija imetniku daje pravico, ne pa tudi obveznost prodaje delnic po vnaprej določeni ceni. Medtem ko oseba v prodajni prodajni opciji proda prodajno opcijo kupcu in se zaveže, da bo kupila delnice po udarni ceni, če jo kupec izvede. Prodajalec v zameno zasluži premijo, ki jo plača kupec in se zaveže, da bo delnice kupil po stavkovni ceni.

V nasprotju s piscem nakupnih opcij ima zapisovalec opcij nevtralni ali pozitivni pogled na delnice ali pričakuje zmanjšanje volatilnosti.

Primer

Recimo, da delež trgovanj z BOB znaša 75 USD / - in znaša en mesec 70 USD / - trgovanje za 5 USD / -. Tu je udarna cena 70 USD / - in en sklop prodane pogodbe je 100 delnic. Vlagatelj gospod XYZ je prodal veliko prodajnih opcij gospodu ABC. G. XYZ pričakuje, da se bodo delnice BOB trgovale nad 65 USD / - (70 - 5 USD) do izteka pogodbe.

Predpostavimo tri scenarije gibanja delnice BOB ob izteku in izračunamo izplačilo gospoda XYZ (pisca prodajne opcije).

# 1 - Cena delnice BOB pade pod in se trguje pri 60 USD / - (možnost poteče globoko v denarju)

V prvem scenariju cena delnic pade pod udarno ceno (60 USD / -), zato se kupec odloči, da bo uporabil prodajno opcijo. V skladu s pogodbo mora kupec delnice BOB kupiti po ceni 70 USD / - na delnico. Na ta način bi prodajalec kupil 100 delnic (1 lot je enak 100 delnicam) BOB za 7.000 USD / - medtem ko je tržna vrednost iste 6000 USD / - in ustvaril bruto izgubo 1000 USD / -. Vendar je pisatelj zaslužil znesek 500 USD / - (5 USD / delnico) kot premijo, ki mu je ustvarila neto izgubo 500 USD / - (6000–7000 USD + 500 USD).

Scenarij 1 (ko možnost poteče globoko v denarju)
Udarna cena BOB70
Možnost Premium5.
Cena ob zapadlosti60
Neto izplačilo-500

# 2 - Cena delnice BOB pade pod in se trguje pri 65 USD / - (možnost poteče v denarju)

V drugem scenariju cena delnic pade pod udarno ceno (65 USD / -), zato se kupec spet odloči za uveljavitev prodajne opcije. V skladu s pogodbo mora kupec delnice kupiti po ceni 70 USD na delnico. Na ta način bi prodajalec kupil 100 delnic BOB za 7.000 USD / - medtem ko je tržna vrednost zdaj 6500 USD / - in ustvaril bruto izgubo 500 USD / -. Vendar je pisatelj zaslužil znesek 500 USD / - (5 USD / na delnico) kot premijo, zaradi česar je v tem scenariju brez izgub in dobička (6500–7000 USD + 500 USD) na točki preloma v svoji trgovini.

Scenarij-2 (ko možnost poteče v denarju)
Udarna cena BOB70
Možnost Premium5.
Cena ob zapadlosti65
Neto izplačilo0

# 3 - Cena delnic BOB skokov in trgovanja pri $ 75 / - (možnost poteče brez denarja)

V našem zadnjem scenariju se cena delnice dvigne zgoraj, namesto da bi padla (75 USD / -) udarna cena, zato se kupec raje ne bi odločil, kako uveljaviti prodajno opcijo, saj uveljavljanje prodajne opcije tukaj nima smisla ali lahko rečemo, da nihče bi delnico prodal za 70 USD / -, če bi ga lahko prodali na promptnem trgu po 75 USD / -. Na ta način kupec ne bi uporabil prodajne opcije, s katero bi prodajalcu prislužil premijo v višini 500 USD / -. Zato je pisatelj zaslužil znesek 500 USD / - (5 USD / na delnico) kot premijski neto dobiček 500 USD / -

Scenarij-3 (ko možnost poteče Brez denarja)
Udarna cena BOB70
Možnost Premium5.
Cena ob zapadlosti75
Neto izplačilo500

Pri pisanju prodajnih opcij ima pisec vedno dobiček, če je cena delnice konstantna ali se premika navzgor. Zato je prodaja ali pisanje nalogov lahko koristna strategija v stagnirajočih ali naraščajočih zalogah. Vendar je v primeru padca delnic prodajalec izpostavljen pomembnemu tveganju, čeprav je tveganje prodajalca omejeno, saj cena delnice ne more pasti pod ničlo. Zato je v našem primeru lahko največja izguba zapisovalnika prodajnih opcij 6500 USD / -.

Spodaj je analiza izplačil za avtorja Put Option. Upoštevajte, da je to samo za 1 zalogo.

Opcije Pogodbeni zapisi

Različni zapisi, uporabljeni v opcijski pogodbi, so naslednji:

S T : Cena zaloge

X : udarna cena

T : Čas do izteka

C O : Premija klicne opcije

P O : Premija za prodajo opcij

r : netvegana stopnja donosa

Izplačilo za pisanje prodajnih opcij

Prodajna opcija imetniku opcije daje pravico, da sredstvo proda do določenega datuma po določeni ceni. Torej, kadar prodajalec ali zapisovalec napiše prodajno opcijo, se izplača nič (ker imetnik ne izvrši prodaje) ali razliko med ceno delnice in ceno odštevanja, kar koli je minimalno. Torej,

Izplačilo opcije kratkega trženja = min (S T - X, 0) oz

- največ (X - S T , 0)

Izračunamo lahko izplačilo gospoda XYZ za vse tri scenarije, predvidene v zgornjem primeru.

Scenarij -1 (ko možnost poteče globoko v denarju)

Izplačilo gospoda XYZ = min (S T - X, 0)

= min (60 - 70, 0)

= - 10 USD / -

Scenarij -2 (ko možnost poteče v denarju)

Izplačilo gospoda XYZ = min (S T - X, 0)

= min (65 - 70, 0)

= - 5 USD / -

Scenarij -3 (ko možnost poteče iz denarja)

Izplačilo gospoda XYZ = min (S T - X, 0)

= min (75 - 70, 0)

= 5 USD / -

Strategije pisanja ponujajo možnosti

Strategijo pisanja prodajnih opcij lahko naredimo na dva načina:

  1. pisanje zajeto
  2. pisanje golega ali nepokritega

Podrobno razpravljajmo o teh dveh strategijah pisanja prodajne opcije

# 1 - Pisanje pokrite poti

Kot že ime pove, vlagatelj pri pisanju kritične prodajne strategije piše prodajne opcije skupaj s skrajšanjem osnovnih delnic. To strategijo trgovanja z opcijami sprejmejo vlagatelji, če trdijo, da bodo delnice v kratkem ali kratkoročnem obdobju padle ali bodo stalne.

Ko cene delnic padajo, imetnik opcije deluje po odkupni ceni, delnice pa kupi pisec opcije. Neto izplačilo za pisatelja je prejeta premija plus dohodek od skrajševanja zalog in stroškov, povezanih z odkupom teh zalog, ko se izvaja. Zato ni nobenega negativnega tveganja in največji dobiček, kot ga investitor zasluži s to strategijo, je prejeta premija.

Po drugi strani pa, če se cene osnovnih delnic zvišajo, je pisec izpostavljen neomejenemu tveganju navzgor, saj se lahko cena delnic dvigne na katero koli raven in četudi imetnik možnosti ne uveljavi, mora pisatelj delnice kupiti ( ) nazaj (zaradi kratkega stika na promptnem trgu), dohodek avtorja pa je le premija, ki jo prejme imetnik.

Z zgornjim argumentom lahko na to strategijo gledamo kot na omejen dobiček brez negativnega tveganja, vendar neomejenega navzgor. Diagram izplačila pokrite prodajne opcije je prikazan na sliki-1.

Primer

Predpostavimo, da je gospod XYZ napisal pokrito prodajno opcijo na delnice BOB z udarno ceno 70 USD / - za en mesec za premijo 5 USD / -. Ena serija prodajne opcije vsebuje 100 delnic BOB. Ker gre za pokrito pisno pisanje, je tukaj gospod XYZ kratek za osnovne delnice, tj. 100 delnic BOB, in v času, ko je cena delnice BOB postala kratka, je znašala 75 USD / delnico. Upoštevajmo dva scenarija, pri katerih se v prvem scenariju cene delnic spustijo pod 55 USD / - ob izteku, kar imetniku omogoči, da uveljavi opcijo, v drugem scenariju pa se cene delnic po izteku dvignejo na 85 USD /. Očitno je, da v drugem scenariju imetnik možnosti ne bo uveljavil. Izračunajmo izplačilo za oba scenarija.

V prvem scenariju, ko se cene delnic ob izteku zaprejo pod udarno ceno, bo imetnik možnost uveljavil. Tu bi se izplačilo izračunalo v dveh korakih. Prvič, medtem ko je možnost uveljavljena, in drugič, ko avtor odkupi delež.

Pisatelj je v prvem koraku v izgubi, saj mora delnice kupiti po stavkovni ceni od imetnika, ki se izplača kot razlika med ceno delnice in ceno stavke, ki se prilagaja dohodku od prejemkov. Zato bi bilo izplačilo negativno 10 USD / na delnico.

V drugem koraku mora pisatelj delnice kupiti po ceni 55 USD / - ki jih je prodal po 75 USD / - in zaslužil pozitivno izplačilo 20 USD / -. Zato je neto izplačilo pisatelja pozitivnih 10 USD na delnico.

Scenarij-1 (cene delnic padejo pod ceno udarca)
Udarna cena BOB70
Možnost Premium5.
Cena ob zapadlosti55
Dohodek iz kratkega osi delnic75
Stroški za odkup delnic55
Neto izplačilo1000 $ / -

V drugem scenariju, ko se cena delnice ob izteku zviša na 85 USD / -, imetnik možnosti ne bo izkoristil, kar bo pozitivno izplačalo 5 USD / - (kot premija) za pisca. Medtem ko mora v drugem koraku pisatelj delnice odkupiti po 85 USD / - ki jih je prodal po 75 / / -, pri čemer je izplačilo znašalo 10 USD / -. Zato je neto izplačilo za avtorja v tem scenariju negativno 5 USD / - na delnico.

Scenarij-2 (zvišanje cen delnic nad udarno ceno)
Udarna cena BOB70
Možnost Premium5.
Cena ob zapadlosti85
Dohodek iz kratkega osi delnic75
Stroški za odkup delnic85
Neto izplačilo- 500 USD / -

# 2 - Pisanje golega ali nepokritega

Pisanje nepokritega ali golega vložka je v nasprotju s strategijo pokrite prodajne opcije. V tej strategiji prodajalec prodajne opcije ne zadrži osnovnih vrednostnih papirjev. V bistvu, kadar prodajna opcija ni kombinirana s kratko pozicijo v osnovni delnici, se imenuje pisanje nepokrite prodajne opcije.

Dobiček pisatelja v tej strategiji je omejen na zasluženo premijo in tudi ni nobenega tveganja navzgor, ker pisatelj ne skrajša osnovnih zalog. Na eni strani, kjer ni tveganja navzgor, obstaja ogromno tveganje negativnega učinka, saj bolj ko cene delnic padejo pod ceno udarca, bolj ko bi nastala izguba. Vendar pa obstaja blazina v obliki premije za pisatelja. Ta premija se prilagodi glede na izgubo, če se opcija uveljavi.

Primer

Predpostavimo, da je gospod XYZ napisal nepokrito prodajno opcijo na delnice BOB z udarno ceno 70 USD / - za en mesec za premijo 5 USD / -. Ena serija prodajne opcije obsega 100 delnic BOB. Poglejmo dva scenarija, v

Upoštevajmo dva scenarija: v prvem scenariju cene delnic padejo pod 0 USD / - ob izteku, kar imetniku omogoči, da uveljavi možnost, medtem ko se v drugem scenariju cene delnic ob izteku zvišajo na 85 USD /. Očitno je, da v drugem scenariju imetnik možnosti ne bo uveljavil. Izračunajmo izplačilo za oba scenarija.

Izplačila so povzeta spodaj.

Scenarij-1 (cena udarca <cena delnice)
Udarna cena BOB70
Možnost Premium5.
Cena ob zapadlosti0
Neto izplačilo-6500

Tabela-7

Scenarij-2 (cena udarca> cena delnice)
Udarna cena BOB70
Možnost Premium5.
Cena ob zapadlosti85
Neto izplačilo500

Glede na izplačila lahko ugotovimo svoj argument, da je največja izguba pri nepokriti strategiji prodajne opcije razlika med udarno ceno in ceno delnice s prilagoditvijo premije, prejete od imetnika opcije.

Zahteva glede marže, s katero se trguje na borzi

Pri trgovanju z opcijami mora kupec v celoti plačati premijo. Vlagatelji ne smejo kupovati opcij na marže, saj so možnosti močno vzvodov, nakup z maržo pa bi ta vzvod povečal na bistveno višji ravni.

Vendar ima zapisovalec možnosti potencialne obveznosti, zato mora ohraniti maržo, saj se mora borza in posrednik zadovoljiti tako, da trgovec ne privzeto, če opcijo uveljavi imetnik.

Na kratko

  • Prodajna opcija imetniku daje pravico, ne pa tudi obveznost prodaje delnic po vnaprej določeni ceni v času trajanja opcije.
  • Prodajalec (zapisovalec) prodajne opcije daje v pisni obliki ali skrajša prodajno opcijo kupcu (imetniku) pravico, da sredstvo proda do določenega datuma po določeni ceni.
  • Možnost izplačila v pisni obliki se lahko izračuna kot min (S T - X, 0).
  • Strategija vključevanja pisanja prodajne opcije je pisanje pokrite prodajne opcije in pisanje nepokrite prodajne opcije ali zapisovanje gole prodajne opcije.
  • Pisanje krite prodajne opcije ima velik potencial navzgor z omejenimi dobički, medtem ko pisanje nepokrite prodajne opcije vsebuje veliko negativno tveganje z omejenimi dobički kot premijo.
  • Zaradi visokih potencialnih obveznosti pri pisanju prodajne opcije mora pisatelj ohraniti maržo tako pri svojem posredniku kot pri borzi.