Pomen negativnega denarnega toka
Negativni denarni tok se nanaša na stanje v podjetju, ko je denarna poraba podjetja več kot le ustvarjanje denarja v določenem obravnavanem obdobju; To pomeni, da je skupni denarni priliv iz različnih dejavnosti, ki vključuje operativne dejavnosti, naložbene in finančne dejavnosti v določenem obravnavanem obdobju, manjši od celotnega odliva v istem obdobju.
Z enostavnimi besedami pomeni poslovni scenarij, ko podjetje zapravi več denarja, kot ga ustvari. Za podjetja v fazi rasti prevladujejo razmere, saj morajo porabiti denar za spodbujanje rasti, pridobivanje kupcev ali morda vzpostavitev distribucijskih kanalov. Preprosto povedano, gre za igro številk, pri kateri je dohodni denar manjši od odhajajočega. V takšnih razmerah bi moral primanjkljaj podpirati kapitalski vliv ali dolžniško financiranje ali oboje.
Formula
Ta koncept ni nov, je pa zelo izražen pri izračunu denarnega toka. Najenostavnejša enačba za matematično razumevanje tega koncepta je razumevanje izračuna negativnega denarnega toka iz osnovnih poslovnih dejavnosti.
Denarni tok = denarni prilivi - denarni odlivi
Če je to število negativno, pomeni primanjkljaj in se imenuje negativni denarni tok.
Osnovni izračun (s primerom)
Razmislite o podjetju XYZ z naslednjim izkazom denarnih tokov.
Na prvi pogled je podjetje videti v zelo slabem stanju, saj denarni tok znaša -80.000 USD. Če pa se poglobimo še dlje in namesto da pogledamo končno številko denarnega toka, pogledamo njegove različne sestavne dele, se lahko naše dojemanje trenutnega stanja poslovanja spremeni. Denarni tok iz poslovnih dejavnosti je pozitiven, kar kaže na to, da podjetje dobro opravlja osnovne dejavnosti. Denarni tok, ki izhaja iz naložbenih in finančnih dejavnosti, je negativen. Morda zato, ker poslovodstvo išče dober potencial za prihodnjo rast in želi zanj porabiti. Na primer, velik del denarja je bil porabljen za nakup dodatne opreme in načrtov, kar poudarja, da podjetje načrtuje načrte za prihodnjo širitev in rast.
Praktični primer
Spodaj si oglejte posnetek denarnega toka iz operativnih dejavnosti velikega interneta Netflix. Če pogledamo končne številke, se morda zdi, da podjetju gre slabo. Vendar potapljanje nadalje razkriva, da podjetje skuša povečati vsebino na svojem portalu, kar vodi v negativni denarni tok. To bi morali sprejeti kot dolgoročno strateško pobudo kot del načrtov za širitev rasti.
vir: Netflix SEC Filings
Razlaga negativnega denarnega toka
- # 1 - Negativni denarni tok je zelo velik del posla - Nobenega podjetja po vsem svetu ni, ki se še ni soočalo s takšnim stanjem. Morda gre za začasno situacijo, ki bi se lahko pojavila zaradi cikličnih izzivov v poslu, v katerem podjetje deluje, ali vstopa novega konkurenta, krčenja denarnega toka zaradi naravnih nesreč ali nenadnih regulativnih sprememb.
- # 2 - Boljša ocena priložnosti za rast in razvoj v prihodnosti - Negativni denarni tok je včasih pokazatelj, kako se podjetje poskuša širiti in kako agresivno to počne. Podjetje bi moralo to šteti kot oportunitetni strošek za pripravo svojih načrtov širitve in njihovo izvedbo. Pravzaprav postane nujno, da podjetje raste in se razvija. V nasprotnem primeru jih bo neusmiljeno dokončanje ubilo. V zgodovini imamo številne takšne primere, ko podjetja niso bila le bogata z denarjem, temveč tudi vodilna na trgu. Toda bili so preveč samozadovoljni in se niso hoteli razvijati. Kdo lahko pozabi besede direktorja Nokie - "nismo naredili nič narobe, ampak nekako izgubili." Niso vlagali in se prilagajali spreminjajočim se tržnim razmeram. Sčasoma jih je pridobil Microsoft.
- # 3 - Potencial rasti - Je pokazatelj finančnega zdravja podjetja. Če ga preučimo kot vzorec, lahko vlagateljem pomaga pri ocenjevanju njihovih naložb in izračunu donosnosti naložbe. Če vzorec kaže, da se negativni denarni tok redno zmanjšuje, potem bi moral nakazati, da podjetje dobro okreva in da je dolgoročna strateška rast nedotaknjena. Če pa je vzorec acikličen, potem bi moral nakazati, da zunanji dejavniki veliko vplivajo na poslovanje podjetja. Na primer, cene surove nafte veliko vplivajo na letalski prevoz. Za vlagatelje to zagotovo ni ugoden scenarij.
Slabosti
- # 1 - Krčenje denarja - negativni denarni tok lahko privede do krčenja denarja. To pa lahko povzroči zamudo pri plačilih dobaviteljem in prodajalcem. To lahko vpliva na vaše odnose s prodajalci, kar lahko privede do slabe storitve ali celo odpovedi pogodb. Podobno lahko razmere krčenja denarja tudi prisilijo vodstvo, da odloži plače zaposlenih. To lahko vodi do visoke stopnje izčrpanosti in izgube nadarjenosti konkurentov.
- # 2 - Povišani bančni stroški in tveganje obrestnih mer - Kot smo že omenili, se mora negativni denarni tok financirati bodisi s kapitalskim vlivanjem bodisi z dolžniškim financiranjem. Ugotovitev dolga ima stroške, saj je treba obresti vrniti. To lahko ovira dolgoročno donosnost podjetja. Vključeno je tudi tveganje obrestne mere, saj se lahko obrestna mera v prihodnosti zviša, kar bo povzročilo večje izplačilo obresti (v primeru nestalnih posojil).
- # 3 - Razredčevanje lastniškega kapitala - Če se zunanje financiranje izvede z vlivanjem lastniškega kapitala, je to morda na račun zmanjšanja lastniškega kapitala, kar ima svoje posledice. Vpliva na moč odločanja uprave, zaradi česar je težko izvajati dolgoročne strateške načrte. Prav tako vedno obstaja nevarnost sovražnega prevzema.
Zaključek
Če problem negativnega denarnega toka ne postane običajna praksa v več četrtletjih, vlagateljem ni treba skrbeti. To je zelo velik del poslovnih dejavnosti, kjer morajo podjetja včasih porabiti več, da se razvijejo in najdejo priložnosti za rast. Vendar bi morali biti vlagatelji previdni, saj je to lahko znak pomanjkljivega poslovnega načrta, pomanjkanja priložnosti za rast ali bolje rečeno primer zamujenih priložnosti ali pa je lahko tudi goljufija.