Premija za državno tveganje (opredelitev, formula) | Kako izračunati?

Kaj je premija za državno tveganje?

Premija za državno tveganje je opredeljena kot dodatni donos, ki ga vlagatelj pričakuje, da prevzame tveganje vlaganja na tuje trge v primerjavi z domačo državo.

Naložbe v tuje države so zdaj postale bolj pogoste kot prej. Vlagatelj iz ZDA bi morda želel vlagati v vrednostne papirje azijskih trgov, recimo Kitajske ali Indije. To je tako privlačno kot tudi tvegano. Geopolitični scenarij v različnih regijah sveta ni enak. Z vsakim gospodarstvom obstajajo tveganja, ki jih meri tveganje države. Ker je gotovost donosnosti naložb na tujih trgih na splošno manjša v primerjavi z domačimi trgi, je tu bistvenega pomena.

V našem hipotetičnem primeru tukaj se Kitajska sooča z lastnimi sklopi makroekonomskih tveganj. Zaradi teh tveganj so vlagatelji skeptični glede svojih naložb. Kot trdijo številni analitiki, za katero koli sredstvo premija za tržno tveganje ne zajema presežnega tveganja, ki ga predstavljajo gospodarski dejavniki države.

Dejavniki, ki jih je treba upoštevati pri ocenjevanju premije za državno tveganje:

  • Makroekonomski dejavniki, kot je inflacija.
  • Nihanja valut.
  • Fiskalni primanjkljaj in z njim povezane politike;

Izračun premije za državno tveganje

Premije za državno tveganje lahko temeljijo na donosih državnih obveznic, ker ti vrednostni papirji dajejo dobro sliko o makro v državi. Nekomu je z indeksi trga lastniških vrednostnih papirjev in obveznic treba okrepiti merjenje tveganja. Oba trga imata precejšen znesek vlagateljev, zaradi česar sta boljši pokazatelj državnega tveganja.

Formula za državno tveganje

Formula za premijo za državno tveganje je:

CRP = Razmik na donos državnih obveznic * (ocena tveganja za letni indeks lastniških obveznic / ocena tveganja za letni indeks obveznic)

Tako bolj tehnično

CRP = Razpon donosa državnih obveznic * Letni standardni odklon indeksa lastniških vrednostnih papirjev / letni standardni odklon indeksa obveznic

Primeri

Oglejmo si nekaj primerov izračuna premij za tveganje države, da ga bolje razumemo.

To predlogo za Country Risk Premium Excel lahko prenesete tukaj - Predloga za Country Risk Premium Excel

Primer # 1

Če ima država letno donosnost 18% oziroma 12,5% lastniškega in obvezniškega indeksa v 5-letnem obdobju, kolikšna je premija za tveganje države? Zakladne obveznice države so prinesle 3,5-odstotno donosnost, medtem ko ima državna obveznica v podobnem obdobju 7-odstotni donos.

Rešitev:

Preprosta zamenjava v zgornji formuli nam daje CRP.

  • CRP = (7% - 3,5%) x (18% / 12,5%)
  • CRP = 3,5% x 1,44%
  • CRP = 5,04%

2. primer

Izračunajte CRP s podobnimi donosi kot v zgornjem primeru, razen donosa lastniškega indeksa, ki znaša 21%.

Rešitev:

Še enkrat, dajanje vrednosti v formulo, dobimo

  • CRP = (7% - 3,5%) x (21% / 12,5%)
  • CRP = 5,88%

Upoštevajte, da ko se donos lastniškega indeksa poveča z 18% na 21%, se CRP poveča s 5,04% na 5,88%. To je mogoče pripisati večji volatilnosti na delniškem trgu, ki je ustvarila višjo donosnost in s tem zvišala CRP.

Izračun premije za tveganje za državo in CAPM

Premija za državno tveganje se najbolj uporablja v teoriji CAPM (Model cen premoženja). Model CAPM je merilo donosnosti lastniškega kapitala ob upoštevanju nesistematičnega tveganja ali tveganja podjetja, kjer:

Re = Rf + β x (Rm-Rf)
  • Re je donosnost kapitala,
  • Rf je netvegana stopnja,
  • Β je beta ali tržno tveganje in
  • Rm je pričakovana donosnost s trga.

Za oceno, ki temelji na vključitvi CRP, imamo dva pristopa.

  • Eden od načinov za vključitev premije za tveganje za državo (CRP) je, da jo dodate k komponenti tveganega in tveganega premoženja. Torej,
Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
  • Drug način za vključitev CRP v model CAPM je, da ta postane funkcija trdega tveganja.
Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)

Pristop 1 se od drugega razlikuje po tem, da je tveganje države brezpogojno dopolnilo profilu tveganja in donosa vsakega podjetja.

3. primer

Izračunajte donosnost kapitala iz naslednjih informacij:

Rešitev:

Iz obeh pristopov imamo naslednje rezultate,

Pristop 1

  • Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
  • Re = 4% + 1,2 x (8% - 4%) + 5,2%
  • Re = 14%

Pristop 2

  • Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)
  • Re = 4% + 1,2 x (8% - 4% + 5,2%)
  • Re = 15,04%

Perspektiva vlagateljev

Medtem ko premija za lastniško tveganje vlagatelje spodbuja k vlaganju v tvegana sredstva na domačih trgih, pa daje nadaljnji zagon za sprejemanje negotovosti na tujih trgih. Nekatere pozitivne točke CRP so -

  • Premije držav za tveganje v veliki meri jasno ločujejo med profili tveganja in donosa razvitih gospodarstev v primerjavi z državami v razvoju. Profesor Aswath Damodaran je na svetovni ravni povzel premije za države in z njimi povezane komponente. Spodaj je odlomek:

  • Po mnenju nekaterih analitikov beta ne ocenjuje državnega tveganja za podjetja, kar ima za posledico nizko premijo lastniškega tveganja za podjetja z enakim tveganjem.
  • Nekateri znanstveniki trdijo tudi, da je tveganje zaradi makroekonomije države bolje zajeti s stanjem denarnega toka podjetja. To odpira vprašanje nesmiselnosti ocene državnega tveganja kot dodatne stopnje varnosti.

Zaključek

Preprosto povedano, državna premija za tveganje je razlika med tržnimi obrestnimi merami primerjalne države v primerjavi z obrestnimi merami zadevne države. Seveda morajo manj privlačna gospodarstva tujim vlagateljem ponuditi višjo premijo za tveganje, da bi pritegnila naložbe.

Gre za dinamično statistiko, ki ji je treba nenehno slediti in jo posodabljati pri analizah finančnih trgov in naložb. Predpostavlja veliko dejavnikov, medtem ko ignorira številne druge. Tveganje države je mogoče bolje oceniti, če je vsak pomemben vidik ustrezno ovrednoten glede na tveganje in donos. Dogodki, kot so konflikt med Rusijo in Natom, napetosti v zalivski regiji, brexit itd., Bodo zagotovo vplivali na scenarij geopolitičnega tveganja.