Kaj je optimizacija portfelja?
Optimizacija portfelja ni nič drugega kot postopek, pri katerem vlagatelj dobi prave napotke glede izbire sredstev iz nabora drugih možnosti, v tej teoriji pa se projekti / programi ne vrednotijo posamezno, temveč se isti vrednotijo kot del poseben portfelj.
Pojasnilo
Optimalni portfelj naj bi bil tisti, ki ima najvišje Sharpejevo razmerje, ki meri presežek donosa, ustvarjenega za vsako prevzeto enoto tveganja.
Optimizacija portfelja temelji na sodobni teoriji portfelja (MPT). MPT temelji na načelu, da vlagatelji želijo najvišji donos za najmanjše tveganje. Da bi to dosegli, je treba sredstva v portfelju izbrati po preučitvi njihove medsebojne uspešnosti, tj. Imeti bi morali nizko korelacijo. Vsak optimalen portfelj, ki temelji na MPT, je dobro razpršen, da se prepreči zrušitev, kadar določeno sredstvo ali razred premoženja ni uspešen.
Proces optimalnega portfelja
Dodelitev sredstev za optimalen portfelj je v bistvu dvodelni postopek:
- Izbira razredov sredstev - Upravitelji portfeljev najprej izberejo razrede sredstev, ki jim želijo dodeliti sredstva, nato pa se odločijo, da bo vključena teža vsakega razreda sredstev. Skupni razredi sredstev vključujejo delnice, obveznice, zlato, nepremičnine.
- Izbira sredstev v razredu - Po odločitvi za razrede sredstev se upravitelj odloči, koliko določene delnice ali obveznice želi vključiti v portfelj. Efficient Frontier na grafu predstavlja razmerje med tveganjem in donosom učinkovitega portfelja. Vsaka točka na tej krivulji predstavlja učinkovit portfelj.
Primeri optimizacije portfelja
Oglejmo si nekaj praktičnih primerov optimizacije portfelja, da jo bomo bolje razumeli.
Primer # 1
Če vzamemo primer Apple in Microsoft na podlagi njihovih mesečnih donosov za leto 2018, naslednji graf prikazuje Učinkovito mejo za portfelj, sestavljen samo iz teh dveh delnic:
Os X je standardni odklon, os Y pa donos portfelja za stopnjo tveganja. Če ta portfelj združimo z varnim premoženjem, točka na tem grafu, kjer je povečano razmerje Sharpe, predstavlja optimalen portfelj. To je točka, ko je črta za dodeljevanje kapitala tangentna za učinkovito mejo. Razlog za to je, da je takrat Sharpeov količnik (ki meri povečanje pričakovanega donosa za vsako dodatno prevzeto enoto tveganja) najvišji.
2. primer
Recimo, da želimo združiti tvegan portfelj, ki ima samo zaloge BestBuy in AT&T, ter varno premoženje z donosom 1%. Na podlagi podatkov o donosu za te zaloge bomo izrisali Efficient Frontier, nato pa zavzeli črto, ki se začne na osi Y pri 1,5 in je tangencialna za to Efficient Frontier.
Os X predstavlja standardni odklon, os Y pa donos portfelja. Vlagatelj, ki želi prevzeti manj tveganja, se lahko premakne levo od te točke, vlagatelji z visokim tveganjem pa desno od te točke. Vlagatelj, ki sploh ne želi tvegati, bi ves denar le vložil v varno sredstvo, hkrati pa donosnost svojega portfelja omejil na 1%. Dodaten donos boste zaslužili s tveganjem.
Prednosti optimizacije portfelja
Spodaj je navedenih nekaj glavnih prednosti optimizacije portfelja:
- Povečanje donosa - prvi in najpomembnejši cilj optimizacije portfelja je maksimiranje donosa za določeno stopnjo tveganja. Kompromis tveganja in donosa je maksimalen na točki na učinkoviti meji, ki predstavlja optimalen portfelj. Tako lahko menedžerji, ki sledijo procesu optimizacije portfelja, pogosto dosežejo visoke donose na enoto tveganja za svoje vlagatelje. To pomaga pri zadovoljstvu strank.
- Diverzifikacija - Optimalni portfelji so dobro diverzificirani, da bi odpravili nesistematično ali cenovno tveganje. Diverzifikacija pomaga pri zaščiti vlagateljev pred negativnimi učinki v primeru, da določeno sredstvo zaostaja. Druga sredstva v portfelju bodo vlagateljev portfelj zaščitila pred zrušitvijo in vlagatelj bo ostal v udobnem območju.
- Prepoznavanje tržnih priložnosti - ko se upravitelji prepustijo tako aktivnemu upravljanju portfelja, sledijo številnim tržnim podatkom in se sproti obveščajo o trgih. Ta praksa jim lahko pomaga prepoznati priložnosti na trgu pred ostalimi in izkoristiti te priložnosti v korist svojih vlagateljev.
Omejitve optimizacije portfelja
Spodaj je navedenih nekaj glavnih omejitev optimizacije portfelja:
- Trgi brez trenja - sodobna teorija portfelja, na kateri temelji koncept optimizacije portfelja, določa nekatere predpostavke, da bi lahko držala resnico. Ena od predpostavk je, da so trgi brez trenja, tj. Na trgu ne obstajajo transakcijski stroški, omejitve itd. V resnici se pogosto ugotovi, da to ni res. Na trgu obstajajo trenja in to dejstvo otežuje uporabo sodobne teorije portfelja.
- Normalna distribucija - Druga predpostavka v sodobni teoriji portfelja je, da se donosi običajno porazdelijo. Pri uporabi podatkov o vrnitvi kot vhodnih podatkov prezre koncepte poševnosti, kurtoze itd. Pogosto se ugotovi, da se donosi običajno ne razdelijo. Ta kršitev predpostavke v sodobni teoriji portfelja znova predstavlja zahtevno uporabo.
- Dinamični koeficienti - koeficienti, uporabljeni v podatkih za optimizacijo portfelja, kot je korelacijski koeficient, se lahko spreminjajo, ko se spreminjajo razmere na trgu. Predpostavka, da ti koeficienti ostajajo enaki, morda ne drži v vseh primerih.
Zaključek
Optimizacija portfelja je dobra za tiste vlagatelje, ki želijo čim bolj povečati kompromis med donosom in tveganjem, saj je ta postopek namenjen maksimiranju donosa za vsako dodatno enoto tveganja v portfelju. Upravitelji kombinirajo kombinacijo tveganega premoženja z netveganim premoženjem za upravljanje tega kompromisa. Razmerje tveganih sredstev do netveganih sredstev je odvisno od tega, koliko tveganja želi prevzeti vlagatelj. Optimalni portfelj ne daje portfelja, ki bi iz kombinacije ustvaril največji možni donos, temveč le poveča donos na prevzeto enoto tveganja. Razmerje Sharpe tega portfelja je najvišje.