Prednosti in slabosti NPV
Prednosti neto sedanje vrednosti vključujejo dejstvo, da upošteva časovno vrednost denarja in pomaga vodstvu podjetja pri boljšem odločanju, med slabosti neto sedanje vrednosti pa je tudi dejstvo, da ne upošteva skritih stroškov podjetje ne more uporabiti za primerjavo projektov različnih velikosti.
Neto sedanja vrednost (NPV) je ena od tehnik diskontiranega denarnega toka, ki se uporablja pri pripravi proračuna za ugotavljanje izvedljivosti projekta ali naložbe. NPV je razlika med sedanjo vrednostjo denarnih pritokov in sedanjo vrednostjo denarnih odtokov v določenem časovnem obdobju. Denarni tokovi se diskontirajo na sedanjo vrednost z uporabo zahtevane stopnje donosa. Pozitivna NPV označuje dober donos, negativna NPV pa slab donos. Spodaj je povzetek prednosti in slabosti NPV.
Prednosti uporabe NPV
# 1 - Časovna vrednost denarja
Glavna prednost uporabe NPV je, da meni, da je koncept časovne vrednosti denarja, tj. Dolar danes zaradi svoje zaslužka vreden več kot dolar jutri. Izračun v okviru NPV upošteva diskontirane neto denarne tokove naložbe, da se ugotovi njena sposobnost preživetja. Da bi razumeli, kako pomembne so številke sedanje vrednosti pri pripravi proračuna, si oglejmo naslednji primer -
Primer
Podjetje želi v projekt vložiti 100.000 USD. Zahtevana stopnja donosa je 10%. Sledijo predvideni prihodki od projekta A in projekta B.
- Projekt A - Y1 - 10.000 USD, Y2 - 12.000 USD, Y3 - 20.000 USD, Y4 - 42.000 USD, Y5 - 55.000 USD in Y6 - 90.000 USD.
- Projekt B - Y1 - 15.000 USD, Y2 - 27.500 USD, Y3 - 40.000 USD, Y4 - 40.000 USD, Y5 - 45.000 USD in Y6 - 50.000 USD.
Če se ne upošteva časovna vrednost denarja, bi bila dobičkonosnost projektov razlika med skupnimi prilivi in skupnimi odlivi, kot je prikazano v spodnji tabeli -
Sodeč po teh številkah bi projekt A veljal za donosen z neto prilivom v višini 129.000 USD.
V istem primeru pa, če bi upoštevali časovno vrednost denarja,
* 10% popust
Očitno je, da je projekt B donosnejši glede na sedanjo vrednost prihodnjih denarnih tokov z diskontiranim neto prilivom 49.855 USD. Zato je bistveno, da se upošteva časovna vrednost denarja, da se natančneje določi idealna naložba za podjetje.
# 2 - Odločanje
NPV metoda omogoča podjetjem postopek odločanja. Ne samo, da pomaga pri ocenjevanju enako velikih projektov, temveč tudi pri ugotavljanju, ali določena naložba prinaša dobiček ali ustvarja izgubo.
Primer
Upoštevajmo naslednji primer -
Podjetje je zainteresirano za vlaganje 7500 USD v določeno podjetje. Zahtevana stopnja donosa je 10%. Sledijo predvideni prilivi podjetja -
Y1 - (500) USD, Y2 - 800 USD, Y3 - 2300 USD, Y4 - 2500 USD, Y5 - 3000 USD.
NPV projekta (izračunano po formuli) = $ (1995,9)
V danem primeru je sedanja vrednost denarnih odtokov višja od sedanje vrednosti denarnih pritokov. Zato to ni izvedljiva naložbena možnost. Druga prednost NPV je, da pomaga povečati dobiček podjetja z vlaganjem v podvige, ki zagotavljajo največje donose.
Slabosti uporabe neto sedanje vrednosti
# 1 - Ni določenih smernic za izračun zahtevane stopnje donosa
Celoten izračun NPV temelji na diskontiranju prihodnjih denarnih tokov na sedanjo vrednost z uporabo zahtevane stopnje donosa. Vendar ni smernic za določitev te stopnje. Ta odstotna vrednost je prepuščena presoji podjetij in lahko se zgodi, da je NPV netočen zaradi netočne stopnje donosa.
Primer
Oglejmo si projekt z naložbo 100.000 USD z naslednjimi prilivi -
Y1 - 10.000 USD, Y2 - 12.000 USD, Y3 - 20.000 USD, Y4 - 42.000 USD, Y5 - 55.000 USD in Y6 - 90.000 USD.
Naslednja tabela prikazuje spremembe NPV, ko podjetje izbere drugačno stopnjo donosa -
Kot je prikazano v zgornji tabeli, imajo spremembe stopnje donosa neposreden vpliv na vrednosti NPV.
Druga pomanjkljivost je, da NPV ne upošteva sprememb v stopnji donosa. Stopnja donosa se v celotnem obdobju projekta šteje za stabilno, vse spremembe stopnje donosa pa bi zahtevale nove izračune NPV.
# 2 - Ni ga mogoče uporabiti za primerjavo projektov različnih velikosti
Druga pomanjkljivost NPV je, da ga ni mogoče uporabiti za primerjavo projektov različnih velikosti. NPV je absolutna številka in ne odstotek. Zato bi bila NPV večjih projektov neizogibno višja od manjših projektov. Donosnost manjšega projekta je lahko višja glede na naložbo, vendar je na splošno vrednost NPV lahko nižja. Naj to bolje razumemo z naslednjim primerom -
Primer
- Projekt A zahteva naložbo v višini 250.000 USD in NPV v višini 197.000 USD, medtem ko
- Projekt B zahteva naložbo v višini 50.000 USD, NPV pa 65.000 USD.
Sodeč po absolutnih številkah lahko sklepamo, da je projekt A donosnejši, vendar ima projekt B višjo donosnost glede na naložbo. Zato projektov različnih velikosti ni mogoče primerjati z uporabo NPV.
# 3 - skriti stroški
NPV upošteva samo denarne pritoke in odtoke določenega projekta. Ne upošteva skritih stroškov, neplačanih stroškov ali drugih predhodnih stroškov, nastalih v zvezi s posameznim projektom. Zato donosnost projekta morda ni zelo natančna.