Kaj so zamenljive vrednostne papirje?
Zamenljivi vrednostni papirji so vrednostni papirji ali naložbe (prednostne delnice ali zamenljive obveznice), ki jih je mogoče zelo enostavno pretvoriti v drugačno obliko, kot so delnice navadnih delnic podjetja, in jih običajno izdajo subjekti z namenom zbiranja denarja in v večini primerov: podjetje ima vse pravice, da določi, kdaj dejansko pride do pretvorbe.
Vrste in sestavni deli zamenljivih vrednostnih papirjev
Različne vrste zamenljivih vrednostnih papirjev
# 1 - zamenljive obveznice
Zamenljive obveznice so tiste, ki se pretvorijo v določeno število delnic družbe izdajateljice, običajno v času zapadlosti. Takšne obveznice imajo tako značilnosti lastniškega kapitala kot dolga.
# 2 - Konvertibilne prednostne zaloge
Prednostne delnice so tiste vrste navadnih delnic, ki imajo prednost pred delničarji, zamenljive prednostne delnice pa tiste, ki jim je izplačana dividenda po fiksni ceni ali odstotku in ki imajo prednost pred navadnimi lastniškimi delnicami v času likvidacije. Po svoji naravi so zamenljive v smislu, da se prednostne delnice lahko pretvorijo v navadne lastniške delnice v skladu s pogoji in dogovorom ter naravo instrumenta, ki ga izda družba.
Izračun zamenljivih vrednostnih papirjev s primeri
Oglejmo si nekaj preprostih do naprednih primerov zamenljive varnosti, da jo bolje razumemo.
Primer 1
Podjetje XYZ se ukvarja s storitveno industrijo in ima obveznico z nominalno vrednostjo 1000 USD, ki jo je mogoče pretvoriti v navadne delnice. Ima kuponsko stopnjo 5%, ki se izplačuje letno. Prospekt obveznic določa razmerje pretvorbe 30. Koliko delnic bo dobil delničar, če je v podjetje vložil 1.000 USD?
Rešitev:
Pretvorbeno razmerje je podano v problemu, ki znaša 30, kar pomeni, da bo vlagatelj dobil 30% delnic v sorazmerju s svojim deležem v obveznicah.
Težavo je torej mogoče rešiti z naslednjimi koraki:
Vrednost navadnih delnic, ki jih bo dobil vlagatelj = 1.000 USD / 30 = 33.34 USD
2. primer
Podjetje Dilip Buildcon se ukvarja z gradbeno industrijo in je vse bolj prisotno na trgih Bližnjega vzhoda in severne Afrike. Družba ima obveznico s nominalno vrednostjo 3000 USD, ki jo je mogoče pretvoriti v navadne delnice. Ima kuponsko stopnjo 5%, ki se izplačuje letno. Prospekt obveznic določa razmerje pretvorbe 50. Koliko delnic bo dobil delničar, če je v podjetje vložil 3000 USD?
Rešitev:
Pretvorbeno razmerje je podano v problemu, ki je 30, kar pomeni, da bo vlagatelj dobil 50% delnic v sorazmerju s svojim deležem v obveznicah.
Težavo je torej mogoče rešiti z naslednjimi koraki:
Vrednost navadnih delnic, ki jih bo dobil vlagatelj = 3.000 USD / 50 = 1.500 USD
Prednosti
- Vlagatelju daje prednost, ki tveganje vrednostnega papirja pretvori iz enega instrumenta v drugega. Na primer, če ima vlagatelj obveznico in jo je mogoče pretvoriti v lastniško vrednostno papir, je vlagatelj v boljšem položaju, da zasluži donosnost svojih naložb.
- Omogoča tudi prožne možnosti za nižja plačila obresti, če jih je mogoče pretvoriti v navadne delnice in ima manjšo zapadlost.
- Davčne ugodnosti so tudi v primeru zamenljivih vrednostnih papirjev.
Slabosti
- Ena pomanjkljivost je, da tveganje, da financiranje z zamenljivimi vrednostnimi papirji ne bo zmanjšalo samo EPS navadnih delnic družbe, temveč tudi nadzor nad družbo. Zato se investicijski bankir, ki vodi izdajo, sooča s težkim časom, da zbere denar od bank za podjetje.
- Pretvorba vrednostnih papirjev v navadni lastniški kapital prav tako tvega glasovalne pravice, saj vodi do zmanjšanja glasovalnih pravic med večjo skupino delničarjev, kar posledično povzroči lastništvo ustanoviteljev družbe.
Zaključek
Zamenljivi vrednostni papirji so finančni instrumenti, ki jih je mogoče pretvoriti v različne vrednostne papirje, ki imajo drugačno naravo ali delujejo ali imajo drugačne pogoje za odkup. V bistvu je v obliki druge vrste vrednostnega papirja po koncu obdobja pretvorbe. Izraz in obveznost obeh strani, tj. Delničarja in družbe, se spremenita po pretvorbi vrednostnega papirja v drug finančni instrument.
Uporaba zamenljive varščine za financiranje ima prednosti in slabosti; vlagatelji bi morali pred nakupom razmisliti o tem, kaj vprašanje pomeni s stališča podjetja, prav tako bi morali razmisliti o finančnem položaju podjetja, preden se odpravijo na vpis zamenljive vrednostne papirje. Vlagatelji morajo pred vlaganjem temeljito pregledati prospekt za obveznice.