Share Swap Pomen
Zamenjava delnic je, da gre za mehanizem, s katerim se eno sredstvo, ki temelji na lastniškem kapitalu, zamenja z drugim lastniškim sredstvom na podlagi menjalnega razmerja v okoliščinah združitev, prevzemov ali prevzemov.
Kako deluje izmenjava delnic?
Med združitvami in prevzemi podjetje plača nakup ciljnega podjetja na prostem trgu z izdajo lastnih delnic delničarjem ciljnega podjetja.
Nove delnice se izdajo na podlagi mehanizma pretvorbe, ki temelji na naslednjih pomembnih parametrih.
- Trenutna tržna vrednost ciljnega podjetja
- Trenutna tržna vrednost podjetja izdajatelja
- Premija, ki jo podjetje izdajatelj želi dati delnicam ciljnega podjetja na podlagi možnosti rasti
- Vnaprej določen presečni datum kot cena delnice je dinamična cena, ki se vsak trenutek na trgu spreminja na podlagi percepcije kupcev in prodajalcev o prevladujoči tržni ceni.
Primer izmenjave delnic
Razmislimo o nakupu velikega IT podjetja ABC. V ZDA ima velik tržni delež, na evropskih pa zanemarljivo. Podjetje išče anorgansko rast in razmišlja o nakupu podjetja XYZ, ki je dobro prisotno na evropskih trgih. ABC lahko izkoristi svoje ogromne denarne rezerve za nakup XYZ ali pa sklene pogodbo o zamenjavi delnic tako, da svojim delničarjem ponudi ponudbo na prostem trgu.
Toda pred dokončanjem posla mora podjetje poskrbeti za nekatere parametre, kot so trenutna tržna vrednost, trenutna cena delnice in datum preseka. Upoštevajte naslednjo tabelo. Vse cene so v funtih .
Kot smo že omenili, ima podjetje dve možnosti za delničarje ciljnega podjetja. Delnice na prostem trgu lahko izgubijo za 125 dolarjev s premijo 25 dolarjev. Druga možnost je, da lahko delničarji zamenjajo svoje delnice v razmerju 1: 8.
Prednosti
- Največja prednost zamenjave delnic je v tem, da omejuje gotovinske transakcije. Tudi podjetja, bogata z gotovino, težko rezervirajo velik kup denarja za izvajanje transakcij za združitve in prevzeme. Zato mehanizem zamenjave delnic brez gotovine pomaga podjetjem, da odpravijo potrebo po opravljanju transakcij z gotovino. To jim pomaga pri prihranku stroškov izposojanja in tudi pri odpravi morebitnih stroškov. Za podjetja, ki so vezana na gotovino, je to blagodejno, saj jim pomaga pri izkoriščanju trenutne tržne vrednosti njihovega premoženja za izvedbo takšnih poslov.
- Mehanizem zamenjave delnic pritegne manj davčne obveznosti in novo ustanovljeno podjetje se lahko reši pred nadzorom regulatorjev, ki pogosto zelo pozorno spremljajo te posle. V resnici je včasih nova struktura podjetij veliko manj zavezana davkom, kar podjetju prevzemniku pomaga, da izkoristi nizke davke. Pomemben dejavnik v zvezi s tem je, da je tak posel le izmenjava lastniškega kapitala. Torej jih tehnično regulatorji ne morejo uvrstiti med transakcije, ki so zavezane davkom.
- V računovodskem smislu lahko podjetje s svojo novo strukturo izkoristi ustvarjeno dobro ime. Govt lahko koristi. politike, saj bo zdaj zaposlil več ljudi, lahko odjemalci dobijo boljšo premijo in se zaradi povečanega tržnega deleža lahko bolj pogajajo z dobavitelji.
Slabosti
- Obstaja zamenjava lastniškega kapitala pri zamenjavi delnic - tudi brezgotovinskih transakcij. Ko bodo lastniki delnic lahko zamenjali lastniške deleže, bodo morali promotorji, lastniki ali veliki delničarji razredčiti svoj delež, kar bo privedlo do zmanjšanja moči v novo nastali strukturi podjetja.
- Kot smo že omenili, imajo deležniki zaradi zamenjave lastniškega kapitala manjšo udeležbo v podjetju. To bi lahko povzročilo manj dobička delničarjev. Za vodstvo lahko vodi do več zamud pri izvrševanju odločb, saj obstajajo nove stranke, katerih privolitev je zdaj postala še pomembnejša. Pravzaprav lahko v nekaterih scenarijih novonastala struktura podjetij tudi sama postane nagnjena k sovražnim prevzemom in prevzemom.
Omejitve
- S pomočjo sovražnih prevzemov je zamenjava delnic lahko nočna mora za upravljanje ciljnega podjetja. Lahko jih pridobijo kadar koli, če imajo lažje vodstvo podjetja. Tako ekonomisti pogosto kritizirajo zamenjavo delnic, ker so kapitalistično naklonjeni in favorizirajo bogate.
- Pri zamenjavi delnic je značilno sinergijsko tveganje. Kaj pa, če je novoustanovljena enota prevelika, da bi lahko ohranila tržni delež drug drugega ali se vklopila v njen tržni delež ali povzročila nezadovoljstvo med delovno silo zaradi kontrastnih delovnih kultur. Tak scenarij lahko pripelje do katastrofalnih rezultatov.
Pomembne točke, ki jih je treba upoštevati
- Dogovor o zamenjavi delnic ima največjo uporabo v okviru združitev in prevzemov. Vašim sredstvom (lastniškemu kapitalu) pomaga pri nakupu ciljnega podjetja z uporabo lastniškega kapitala kot valute, ki odpravlja kakršne koli stroške prenosa ali tveganje gotovinskih transakcij.
- Mehanizem deluje tako, da prevzemna družba delničarjem ciljnega podjetja zagotovi dogovor o odprodaji delnic v zameno za nove delnice, ki jih izda prevzemna družba
- Najpogosteje je delničarjem ciljnega podjetja zelo ugoden položaj, saj dobijo premijo. Delničarji prevzemnega podjetja kratkoročno vodijo k zmanjšanju notranje vrednosti delnice
- Najpogosteje prezrto, vendar enako pomembno, je najpomembnejše sinergijsko tveganje, ki je del dogovora o zamenjavi delnic. To delijo delničarji obeh podjetij.
Zaključek
Za podjetja, bogata z denarjem, je zamenjava delnic lahko mehanizem za sovražne prevzeme ciljnih podjetij, ki so privlačna zaradi sposobnosti ustvarjanja dobička in napovedanih priložnosti za rast, vendar njihovo vodstvo ne želi širiti poslovanja. Delničarji takih podjetij bodo več kot zainteresirani prodati svoje delnice kupcu na prostem trgu. Tako zamenjava delnic ponuja namišljen mehanizem za spreminjanje upravljanja, ki ni naklonjeno tveganju, z usmerjenim v rast, agresivnim in trgom prijaznim upravljanjem.