Kaj je obrambni interval?
Koeficient obrambnega intervala je razmerje, ki meri število dni, v katerih lahko podjetje nadaljuje z delom brez potrebe po uporabi nekratkoročnih sredstev ali zunanjih finančnih virov, in se izračuna tako, da se celotna obratna sredstva podjetja delijo dnevni obratovalni stroški.
Če ima družba ABC na primer DIR 45 dni, to pomeni, da lahko podjetje ABC deluje 45 dni, ne da bi se dotaknilo nekratkoročnih sredstev ali dolgoročnih sredstev ali drugih finančnih virov. Mnogi temu razmerju pravijo kot razmerje finančne učinkovitosti, vendar ga običajno obravnavajo kot "količnik likvidnosti".
Oglejmo si zgornji grafikon. Apple ima razmerje obrambnih intervalov 4.048 let, medtem ko je razmerje Walmarts 0,579 leta. Zakaj je med njima tako velika razlika? Ali to pomeni, da je Apple z vidika likvidnosti bolje postavljen?
To razmerje je različica hitrega razmerja. Prek DIR-a družba in njeni deležniki več dni spoznavajo, kako lahko s svojimi likvidnimi sredstvi plačuje svoje račune. Kot vlagatelj si morate dolgo ogledati DIR podjetja. Če se postopoma povečuje, to pomeni, da je podjetje sposobno ustvariti več likvidnih sredstev za plačilo vsakodnevnih dejavnosti. In če postopoma upada, to pomeni, da tudi blažilnik likvidnih sredstev podjetja postopoma upada.
Za izračun razmerja obrambnih intervalov (DIR) moramo le odstraniti likvidna sredstva (ki jih je mogoče enostavno pretvoriti v denar) in jih nato razdeliti na povprečne izdatke na dan. V imenovalec ne moremo vključiti vsakega povprečnega stroška, saj se to morda ne bo navadilo pri vsakodnevnih dejavnostih. In na števnik lahko kratkoročno postavimo le predmete, ki jih je enostavno pretvoriti v denar.
Preprosto pojdite na bilanco stanja. Poglejte kratkoročna sredstva. Izberite elemente, ki jih je mogoče enostavno pretvoriti v gotovino. Seštejte jih. In ga nato delite s povprečnimi dnevnimi izdatki.
Formula obrambnega intervala
Tu je formula -
Razmerje obrambnega intervala (DIR) = kratkoročna sredstva / povprečni dnevni odhodki
Zdaj je vprašanje, kaj bi vključili v obratna sredstva.
Vzeti moramo le tiste predmete, ki jih zlahka pretvorimo v denar ali enakovredne izdelke. Tri so stvari, ki bi jih na splošno vključili v števec -
Kratkoročna sredstva (ki jih je mogoče enostavno pretvoriti v likvidnost) = Gotovina + tržni vrednostni papirji + terjatve do kupcev
Druga likvidnostna razmerja Sorodni članki - Trenutno razmerje, Denarno razmerje, Trenutno razmerje in Hitro razmerje
Te tri smo vključili, ker jih je mogoče enostavno pretvoriti v gotovino.
Oglejte si tudi te članke o kratkoročnih sredstvih - denarna sredstva in njihovi ustrezniki, tržni vrednostni papirji, terjatve.
Zdaj pa poglejmo imenovalec.
Preprost način za ugotavljanje povprečnih dnevnih izdatkov je najprej zabeležiti stroške prodanega blaga in letne obratovalne stroške. Nato moramo odšteti vse nedenarne stroške, kot so amortizacija, itd. Nato bomo končno razdelili številko na 365 dni, da bomo dobili povprečne dnevne izdatke.
Povprečni dnevni odhodki = (stroški prodanega blaga + letni poslovni odhodki - brezgotovinski stroški) / 365
Številni finančni analitiki menijo, da je obrambno intervalno razmerje najboljši količnik likvidnosti. Večina likvidnostnih količnikov, kot so hitri količnik, tekoči količnik, ocenjuje kratkoročna sredstva s kratkoročnimi obveznostmi. Tako ne morejo doseči natančnega rezultata glede likvidnosti. V primeru tega razmerja se obratna sredstva ne primerjajo s kratkoročnimi obveznostmi; prej se primerjajo s stroški. Tako lahko DIR ustvari skoraj natančen rezultat likvidnostnega stanja podjetja.
Vendar je tudi nekaj omejitev, o katerih bomo razpravljali na koncu tega članka. Torej je ideja izračunati DIR skupaj s hitrim razmerjem in trenutnim razmerjem. Vlagatelju bo dal celostno sliko o tem, kako gre podjetje v smislu likvidnosti. Če ima družba MNC na primer velike stroške in skoraj nobenih obveznosti, bi bila vrednost DIR drastično drugačna od vrednosti hitrega razmerja ali trenutnega razmerja.
Tolmačenje
Med razlago rezultata, ki ga dobite pri izračunu DIR, bi morali razmisliti o tem, kako naprej -
- Tudi če je obrambno intervalsko razmerje (DIR) najnatančnejše razmerje likvidnosti, ki bi ga kdajkoli našli, obstaja ena stvar, ki je DIR ne zabeleži. Če kot investitor iščete DIR, da presodite likvidnost podjetja, bi bilo pomembno vedeti, da DIR ne upošteva finančnih težav, s katerimi se podjetje sooča v tem obdobju. Torej, tudi če so likvidna sredstva dovolj za poplačilo stroškov, to ne pomeni, da je podjetje vedno v dobrem položaju. Kot vlagatelj morate pogledati globlje, če želite vedeti več.
- Pri izračunu povprečnih dnevnih stroškov upoštevajte tudi stroške prodanega blaga kot del stroškov. Številni vlagatelji tega ne vključujejo kot del povprečnih dnevnih stroškov, kar pomeni drugačno rezultatsko številko kot natančno.
- Če je DIR večji glede na dneve, se za podjetje šteje za zdravega in če je DIR manjši, kot ga potrebuje za izboljšanje njegove likvidnosti.
- Najboljši način za ugotavljanje likvidnosti podjetja morda ni obrambni interval. Ker v nobenem podjetju izdatki niso vsak dan podobni. Lahko se zgodi, da nekaj dni v podjetju ni stroškov in nenadoma lahko podjetje nekega dne povzroči ogromne stroške, nato pa nekaj časa spet ne bi bilo stroškov. Da bi ugotovili povprečje, moramo izravnati stroške za vse dni, tudi če v teh dneh ni nobenih stroškov. Najbolje je, da si zabeležite vsak dan na dan in ugotovite funkcijo trenda, pri kateri ti stroški večkrat nastanejo. To bo pomagalo razumeti likvidnostni scenarij podjetja.
Primer razmerja obrambnih intervalov
Ogledali si bomo nekaj primerov, da bomo lahko DIR razumeli z vseh zornih kotov. Začnimo s prvim primerom.
Primer # 1
G. A že nekaj časa vlaga v podjetja. Želi razumeti, kako gre družba P v smislu likvidnosti. Torej pogleda računovodske izkaze podjetja P in odkrije naslednje informacije -
Podrobnosti o družbi P konec leta 2016
| Podrobnosti | 2016 (v ameriških dolarjih) |
| Gotovina | 30,00.000 |
| Poslovne terjatve | 900.000 |
| Vrednostni papirji | 21,00.000 |
| Povprečni dnevni odhodki | 200.000 |
Kako bi našel skoraj natančno sliko likvidnosti družbe P?
To je preprost primer. Tu moramo izračunati razmerje obrambnega intervala (DIR) tako, da uporabimo formulo naravnost, saj so vse informacije že podane.
Formula DIR je -
Razmerje obrambnega intervala (DIR) = kratkoročna sredstva / povprečni dnevni odhodki
Kratkoročna sredstva vključujejo -
Kratkoročna sredstva (ki jih je mogoče enostavno pretvoriti v likvidnost) = Gotovina + tržni vrednostni papirji + terjatve do kupcev
Izračunajmo DIR zdaj -
| Podrobnosti | 2016 (v ameriških dolarjih) |
| Gotovina (1) | 30,00.000 |
| Terjatve do kupcev (2) | 900.000 |
| Tržni vrednostni papirji (3) | 21,00.000 |
| Kratkoročna sredstva (4 = 1 + 2 + 3) | 60,00.000 |
| Povprečni dnevni izdatki (5) | 200.000 |
| Razmerje (4/5) | 30 dni |
Po izračunu gospod A ugotovi, da likvidnostni položaj družbe P ni dovolj dober, in se odloči, da bo preučil še druge vidike podjetja.
2. primer
G. B ne more najti bilance stanja družbe M., vendar ima pri sebi na voljo naslednje informacije -
| Podrobnosti | 2016 (v ameriških dolarjih) |
| Stroški prodanega blaga (COGS) | 30,00.000 |
| Poslovni odhodki za leto | 900.000 |
| Amortizacijski stroški | 100.000 |
| Obrambno intervalno razmerje | 25 dni |
G. B mora najti kratkoročna sredstva družbe M, ki jih je mogoče zlahka pretvoriti v denar.
Dobili smo podatke za izračun povprečnih dnevnih izdatkov in vemo, kako izračunati razmerje obrambnih intervalov. Z uporabo zgoraj navedenih informacij lahko ugotovimo kratkoročna sredstva družbe M, ki so enostavno zamenljiva.
Najprej bomo izračunali povprečne dnevne izdatke.
Tu je formula -
Povprečni dnevni odhodki = (stroški prodanega blaga + letni poslovni odhodki - nedenarni stroški) / 365
Torej, izračunajmo z uporabo danih informacij -
| Podrobnosti | 2016 (v ameriških dolarjih) |
| Stroški prodanega blaga (COGS) (1) | 30,00.000 |
| Poslovni odhodki za leto (2) | 900.000 |
| Amortizacijski stroški (3) | 100.000 |
| Skupni stroški (4 = 1 + 2 - 3) | 38,00.000 |
| Število dni v letu (5) | 365 dni |
| Povprečni dnevni izdatki (4/5) | 10.411 |
Zdaj bomo s formulo DIR ugotovili kratkoročna sredstva, ki jih je mogoče enostavno pretvoriti v denar.
| Podrobnosti | 2016 (v ameriških dolarjih) |
| Povprečni dnevni izdatki (A) | 10.411 |
| Razmerje obrambnega intervala (B) | 25 dni |
| Kratkoročna sredstva (C = A * B) | 260.275 |
Zdaj je gospod B spoznal, koliko kratkoročnih sredstev družbe M je mogoče kratkoročno pretvoriti v denar.
3. primer
G. C želi primerjati likvidnostni položaj treh družb. Spodaj je svojemu finančnemu analitiku posredoval naslednje informacije, da je prišel do pravega zaključka. Oglejmo si podrobnosti spodaj -
| Podrobnosti | M (US $) | Co N (US $) | Co. P (US $) |
| Gotovina | 300.000 | 400.000 | 500.000 |
| Poslovne terjatve | 90.000 | 100.000 | 120.000 |
| Vrednostni papirji | 210.000 | 220.000 | 240.000 |
| Cena prodanih proizvodov | 200.000 | 300.000 | 400.000 |
| Poslovni odhodki | 100.000 | 90.000 | 110.000 |
| Amortizacijski stroški | 40.000 | 50.000 | 45.000 |
Finančni analitik mora ugotoviti, katero podjetje je v boljšem položaju za plačilo računov, ne da bi se dotaknil dolgoročnih sredstev ali zunanjih finančnih virov.
Ta primer je primerjava med podjetji, ki so v boljšem položaju.
Začnimo.
| Podrobnosti | M (US $) | Co N (US $) | Co. P (US $ |
| Gotovina (1) | 300.000 | 400.000 | 500.000 |
| Terjatve do kupcev (2) | 90.000 | 100.000 | 120.000 |
| Tržni vrednostni papirji (3) | 210.000 | 220.000 | 240.000 |
| Kratkoročna sredstva (4 = 1 + 2 + 3) | 600.000 | 720.000 | 860.000 |
Zdaj bomo izračunali letne dnevne izdatke.
| Podrobnosti | M (US $) | Co N (US $) | Co. P (US $) |
| Stroški prodanega blaga (1) | 200.000 | 300.000 | 400.000 |
| Poslovni odhodki (2) | 100.000 | 90.000 | 110.000 |
| Amortizacijski stroški (3) | 40.000 | 50.000 | 45.000 |
| Skupni stroški (4 = 1 + 2 - 3) | 260.000 | 340.000 | 465.000 |
| Število dni v letu (5) | 365 | 365 | 365 |
| Povprečni dnevni izdatki (4/5) | 712 | 932 | 1274 |
Zdaj lahko izračunamo razmerje in ugotovimo, katero podjetje ima boljši likvidnostni položaj.
| Podrobnosti | M (US $) | Co N (US $) | Co. P (US $ |
| Kratkoročna sredstva (1) | 600.000 | 720.000 | 860.000 |
| Povprečni dnevni izdatki (2) | 712 | 932 | 1274 |
| Razmerje obrambnih intervalov (1/2) | 843 dni * | 773 dni | 675 dni |
* Opomba: Vse to so hipotetične situacije in se uporabljajo le za ponazoritev DIR.
Iz zgornjih izračunov je razvidno, da ima Co M najbolj donosen likvidnostni položaj med vsemi tremi.
Primer Colgate
Izračunajmo razmerje obrambnih intervalov za Colgate.
1. korak - Izračunajte kratkoročna sredstva, ki jih je mogoče enostavno pretvoriti v denar.
- Kratkoročna sredstva (ki jih je mogoče enostavno pretvoriti v denar) = Denarna sredstva + tržni vrednostni papirji + terjatve do kupcev
- Kratkoročna sredstva družbe Colgate vsebujejo denarna sredstva in njihove ustreznike, terjatve do kupcev, zaloge in druga obratna sredstva.
- Samo dve postavki od teh štirih je mogoče zlahka pretvoriti v denar - a) Denar in denarni ustrezniki b) Terjatve.
vir: Colgate 10K vložki
- Kratkoročna sredstva Colgate (ki jih je mogoče enostavno pretvoriti v gotovino) = 1.315 $ + 1.411 = 2.726 milijonov USD
2. korak - poiščite povprečne dnevne izdatke
Za iskanje povprečnih dnevnih izdatkov lahko uporabimo naslednjo formulo.
Povprečni dnevni odhodki = (stroški prodanega blaga + letni poslovni odhodki - brezgotovinski stroški) / 365.
Tu je nekoliko zapleteno, saj nas ne hranijo z žlico z vsemi potrebnimi informacijami.
- Iz izkaza poslovnega izida dobimo dve postavki a) Stroški prodaje b) Prodaja splošnih in upravnih stroškov.
- Drugi odhodki niso poslovni odhodki in so zato izključeni iz izračunov odhodkov.
- Poleg tega dajatev za obračun Venezuele ni operativni strošek in je izključena.
vir: Colgate 10K vložki
Da bi našli gotovino, moramo pregledati letno poročilo podjetja Colgate.
Obstajata dve vrsti negotovinskih postavk, ki sta vključeni v splošne stroške prodaje ali prodaje.
2a) Amortizacija
- Amortizacija je nedenarni odhodek. Glede na prijave Colgate je amortizacija, ki se pripiše proizvodnim postopkom, vključena v stroške prodaje.
- Preostali del amortizacije je vključen v prodajne, splošne in administrativne stroške.
- Skupni zneski amortizacije so navedeni v izkazu denarnih tokov.
vir: Colgate 10K vložki
- Amortizacija (2016) = 443 milijonov USD.
2b) Nadomestilo na podlagi zalog
- Colgate pripozna stroške storitev za zaposlene, prejete v zameno za nagrade kapitalskih instrumentov, kot so delniške opcije in omejene delniške enote, na podlagi poštene vrednosti teh nagrad na dan podelitve v zahtevanem delovnem obdobju.
- Te se imenujejo kompenzacija na podlagi zalog. V Colgateu se odhodki za nadomestilo na podlagi zalog evidentirajo znotraj Sel.